华泰证券发布研究报告称，2023年，快递行业件量同比增长19.4%，2022-2023年CAGR为10.4%，表现稳健，国内快递件均价同比下滑4.5%至5.20元，价格逐年下滑趋势不变。春节临近，该行预计主要产粮区工厂停工将带来件量显著环比下滑，人工、运力趋紧或推升短期价格。中长期，快递企业产能充足，龙头对份额的争抢持续，价格竞争已成常态，更加看好具备服务优势的龙头企业，通过份额的进一步扩大，优化成本对冲价格压力，盈利有望进一步上行。重点推荐：中通快递-W。

　　12月电商GMV增速亮眼，网购渗透率持续同比提升

　　12月，全国社会消费品零售额同比+7.4%，实物商品网上零售额同比+9.4%，电商GMV在社零总额中占比28.6%，同比增加0.6pct。12月社零总额增速下滑，但电商GMV增速亮眼，电商渗透率同比显著提升。2023年全年，电商GMV同比+8.4%，2022-2023年CAGR为+7.5%，复合增速较好;网购渗透率同比增加0.3pct至27.6%，印证网购渗透率中长期上行趋势，有望对快递业务量形成有力支撑。

　　快递件量稳健，价格持续承压

　　申通以价换量收效显著，圆通全年份额稳超韵达

　　投资策略：短期价格或回升，中期行业竞争持续

　　24年1月截至21日，全国邮政快递业日均揽收/派送件量估算累计同比+51.0%/+26.0%，高增长主因春节错期。短期，春节将至，进入行业淡季，该行预计件量呈现显著环比下滑，但春节期间运力紧缺，价格或短暂上行。中期，行业仍呈供大于求，龙头对份额的渴求持续，价格竞争难有显著改善。长期，龙头快递企业份额增长带来产能利用率提升，成本端优化有望抵御价格竞争冲击。该行看好优势龙头规模效益发挥，盈利中枢有望上移，推荐件量份额领先、成本优势显著、无惧价格竞争风险的中通快递。