National Securities策略师Art Hogan表示，人们在股市稳步走高之际购买了保护性期权，这一现象本身可能就会让跌势无法持久。随着投资者重新入场，全年不断涌现逢低买盘，标普500指数已近200天没有出现5%的回调。

　　“在市场如此平静之后，押注波动率不可避免的上升短线而言是合理的，”Hogan表示。“‘我们对了，所以平掉这笔交易吧。’而交易平仓可能会成为引发波动率调转方向，意味着，‘让我们回到股市吧，就这样了，没什么好看的，继续。’”

　　期权交易员8月份提高了警惕，在周二前，这个月有望成为两年来最平静的月份。美联储预计将在未来几周宣布缩减货币刺激计划，而新一波疫情感染的风险仍然存在。再加上阿富汗的乱局等，投资者想不紧张都不行。

　　进入本周，VIX相关衍生品交易尤其令人焦心。衡量VIX期权隐含波动率的指标VVIX相对于VIX达到了疫情前以来的最高水平。彭博汇总的数据显示，在期货市场，VIX的6个月期合约较现货指数高出7.7个点，达到2016年以来的最高水平溢价。

　　不过，月中下跌一直是今年市场的常态，并没有阻止股市迈向纪录高位。7月份最大的回落是截至19日的三个交易日中下跌2.7%。6月份，基准股指18日下跌1.3%，创下当月最大跌幅。5月份截至19日的三天连跌累计跌幅达到1.4%，不过前一周的跌幅更大一点。4月截至20日1.2%的两天跌幅创出当月最差表现。