和信息安全、特种装备等未来存在较大成长空间的细分领域国企；短期内改革红利持续的能源相关变革，主要围绕煤炭、发电、电力系统改革及石油石化等相关领域布局；受益于国家发展战略的主题机会，如碳中和、绿色发展、共同富裕等。基金将筛选主题下经营业绩优异、改革预期强烈的优质品种，以期为投资人提供超越主题增长的收益。

　　万家基金黄海管理的三只产品继续包揽了混基的前三名。尽管7月份，黄海管理的产品业绩略有回落，但8月市场调整的同时，他的业绩不但没有下跌，反而进一步扩大领先优势，和后面的产品拉开了差距。

　　万家宏观择时多策略年内收益高达65%，黄海旗下另外两只产品年内收益也超过50%；而万家基金另外一位基金经理章恒的万家颐和目前排名第四，年内收益为33%；排名第五的金元安顺元启目前收益31%，距离榜首产品有超过30个百分点的差距。换句线个月时间，如果市场不出现太大变化的话，黄海几乎已经预定了今年的年度冠军。

　　此外，排在混合型牛基TOP20榜单中的知名基金经理，还有中庚基金丘栋荣，他管理的中庚价值品质一年持有年内收益17%，目前排名第10；旗下另一只产品中庚价值领航，目前也取得了超过10%的收益，排名第20。此外，重仓猪肉、旅游酒店、航空等困境反转板块的财通基金两位基金经理金梓才和沈犁，他们的产品也继续维持在20强名单之中，收益超过10%。

　　混合型基金“弱基”TOP20榜：蔡嵩松继续垫底

　　那么，业绩垫底的混基又是哪位基金经理管理的产品呢？今年以来又亏了多少？

　　诺安基金蔡嵩松继续排名垫底，他管理的诺安创新驱动年内亏损幅度高达42.65%。从混合基金全部产品来看，排名第一和排名倒数距离已经超过100个百分点，可以看出公募基金业绩的差距有多大。

　　此外，蔡嵩松管理的另一只产品诺安成长年内亏损32%，排名“弱基”TOP20榜的第11。

　　除了蔡嵩松外，富国基金李元博、前海开源曲扬、万家基金黄兴亮等知名基金经理都进入弱基TOP20榜单，且年内亏损均超过30%。

　　QDII“牛基”TOP10：华宝油气LOF排名榜首

　　再看QDII产品的“牛基”TOP10榜，整个8月以来，油气类QDII净值大幅上涨，排名榜首的华宝油气月涨幅超过10%，今年以来累计收益接近67%；排名第二的石油LOF年内收益也超过66%。从整个QDII“牛基”TOP10榜单看，今年都实现了较高的收益，排名第10的都有36%的收益。

　　QDII“弱基”TOP10榜：腰斩产品已出现

　　7月末，排名垫底的国泰境外高收益年内亏损超过47%，8月该产品净值略有回升，但依然亏损了44.5%，继续垫底。

　　另外，易方达、华泰柏瑞、华夏等基金公司都有QDII产品上榜。

　　“双十基金经理”跟踪：周蔚文看好困境反转

　　8月份，大盘出现明显回落，但我们跟踪的8位“双十基金经理”的业绩表现出了较好的抗跌韧劲。排名较好的周蔚文，他管理的中欧新蓝筹比上个月业绩稍有回落，年内亏损8%，但依然是这8位双十基金经理中表现最好的。

　　不过，排名末尾的傅鹏博，他管理的睿远成长价值却比7月末上涨了约1个百分点，但年内依然亏损20%。

　　最后，看一下周蔚文管理的中欧新蓝筹的情况。中欧新蓝筹混合目前规模123.37亿元，截至二季度末的股票仓位只有78%，这和其他很多主动型产品超过90%的仓位有很大区别。这或许也是这位双十基金经理在弱势市道中主动防御的策略。

　　再看该产品的重仓股，投资比较分散，第一大重仓股法拉电子，但只配置了4%的仓位；第十大重仓股吉祥航空也只有2.34%的配置比例。从方向看，电子、养殖、白酒、新能源、金融、航空等都有涉及，覆盖面比较广。

　　周蔚文在中报中表示，今年上半年，基金一直保持较为中性的仓位，在市场非理性下跌期间，进行了适当比例的加仓，增配了新能源、医疗服务、养殖板块中，部分经过调整估值已趋合理及基本面改善的一些个股，择机减持了休闲服务、银行、新能源电池上游等板块个股的配置。报告期内组合配置相对收益较为明显的板块有交通运输、休闲服务及房地产，而电子、机械设备和汽车板块个股则造成了明显的拖累。

　　对于后市，周蔚文看好困境反转板块。他表示，始终坚持“好行业选Alpha，困境反转行业选Beta”的主线寻找两类投资机会：一是未来多年景气持续向好的行业，例如新能源、光伏、军工等行业，这些行业大部分股票估值偏贵，但其中细分板块的基本面将出现分化，我们将挑选基本面发生积极变化的细分板块进行配置；第二类是困境反转行业，这些行业股价处于低位，短期经营有不确定性，但以两年左右的维度看，经营有望恢复正常，甚至比历史上景气年份更好，代表行业有养殖、餐饮旅游、传媒、地产等。我们将根据相关产业未来利润增长率、估值情况动态调整板块配置比例。

　　后市关注：擅长左侧交易的招商基金朱红裕

　　在本期月报中，我们跟分享一位擅长左侧交易，喜欢投资“落难的凤凰”的基金经理，他就是招商基金的首席研究官、基金经理朱红裕。

　　今年4月，朱红裕发行了他在招商基金的首只产品招商核心竞争力混合，该产品在当时欠佳的市场环境下，依然募集了4亿规模。而到今年6月末，规模已经增长到8.83亿。从4月成立以来，到8月末，该基金取得了27%的收益，近三个月收益12.97%，表现优异。

　　从招商核心竞争力公布的中报看，截至今年中期，该产品持股非常分散，共持有81只个股，持仓比例超过1%的个股达到29只，且布局的行业也非常分散。

　　朱红裕在中报中表示，展望未来，中国经济处于中短周期的缓慢复苏态势，但是复苏过程大概率是波折而不是一蹴而就的。从长期来看，我们必须降低回报率的预期，保持战略定力。长期看，要获得比较好的超额回报，大概有这么几个方法:

　　第一种，追逐未来几年行业增速几倍于GDP增速的行业。但是，这种方法存在的问题是，竞争格局不稳定，护城河壁垒不够。其次，这类公司普遍估值较高，风险补偿不够。

　　第二种，寻找不仅仅是跟中国经济增速有关的行业，而且能做全球化扩张、能够获取海外区域市场份额的行业，能获得比中国经济增速更高的增速。这类更多是以制造业为主。

　　第三种，有些行业可能存在技术进步和结构升级，量的增长可能有限，但产品附加值或者市场份额尚能持续提升，这类行业收入可能和名义GDP增速较为一致，但其利润增速高于收入增速。

　　朱红裕表示，基金经理的积累，或者说长期要干的活是，通过长时间去建立起值得长期跟踪研究的行业和个股的认知积累，通过不断的研究和跨行业比较，找出这样的行业和公司。投资是在基于对很多行业和企业深度认知之上的一种高胜率的积累。在这个前提之下，再根据由于中短期景气变化带来的股价波动去做赔率情况的下注。希望能够在控制风险的基础上，能够获取一个长期可持续的稳健回报。

　　从这一角度上去理解，朱红裕认为2022下半年及未来更长时间，将从地产、物业、计算机、家电、教育及消费服务业产业链中谋求超额收益。

　　8月中旬，朱红裕在一次调研路演活动中表示，基本都是偏左侧，比如二季度买了两个危化化学品运输的股票，这两个公司马上半年报出来，我们都是前三大股东，当时没什么人看这个行业，现在普遍涨了40%、50%。当时买麻醉药的时候也没什么人看，现在每个都涨了30%、50%。还有很多股票不涨，股票可以养的，只要长期逻辑是顺的，基本面可以逐步验证，不怕它短期不涨。从来没想过买的这个股票下个礼拜就要涨，很多人买了股票一个礼拜不涨就很焦虑。我们买了一个股票，下个礼拜、下个月就能涨，年化就能做到50%收益？如果每个人都这么牛的话，公募基金过去五年、十年、二十年的年化回报率有多少人能做到20%以上？慢就是快。

　　回过头来看，上面朱红裕在调研活动中提到的两只危化化学品运输行业公司，虽然没有点出股票名称，但从基金中报中不难看出，一家公司是其第三大重仓股盛航股份，另一只则是第十大重仓股兴通股份，而且这两只个股近期表现确实都不错。