发布时间:2024-11-20 已有: 位 网友关注
19日,野村证券在研报中指出,过去四年价值股持续亮眼,这一趋势与日本央行的货币政策密切相关。只要加息步伐持续,价值股仍将是投资者关注的重点。
展望2025年,野村认为出口导向型价值股将在明年初成为市场焦点。
价值股连续四年表现亮眼
近年来的数据显示,日股价值股投资十分有利可图。
野村表示,自2021年以来,日本股市的价值因子连续四年录得双位数正回报。2024年截至11月中旬,价值因子回报率高达12.1%,远高于自1993年以来的平均水平。
但值得注意的是,基于历史估值的价值因子表现并不如意,已连续两年出现负回报。
野村证券分析认为,尽管价值股继续被买入,但基于市净率的历史价值因子在近年来并未有效,这是因为投资者更关注市净率水平,例如东京证券交易所的市场改革。
东京证券交易所的改革一直是日本价值股的重要驱动因素之一。自2022年末的改革会议以来,低市净率股票因高股东回报预期受到市场追捧,尤其是那些市净率低于1倍的公司。
然而,野村证券预计,这一趋势可能在未来减弱,投资者需要注重基本面分析而不是仅仅依赖于估值水平。
研报强调,尽管全球市场环境和美国经济动向对日本股市有重要影响,但日本央行的货币政策仍是决定投资者长期偏好的关键因素。今年3月,随着央行结束负利率政策,日元走弱,这进一步推高了价值股的表现。
野村认为,如果央行继续推进政策正常化,进一步加息或调整量化宽松政策,价值股的长期吸引力将得以维持。
我们认为,日本利率状况,尤其是日本央行的货币政策,是日本股市长期投资者偏好的最重要驱动因素。
展望2025年,野村证券认为出口导向型价值股将在明年初成为市场焦点。
这类股票在2024年因日元升值及全球经济不确定性表现疲软,但随着市场对美国大选结果的担忧逐渐消散,以及汇率影响逐步被市场消化,预计明年初这些股票有望反弹。
根据研报数据,截至2024年11月中旬,出口导向型价值股的表现已开始出现复苏迹象。此外,报告指出,从1993年以来的历史数据看,价值因子在每年上半年表现通常优于下半年,这也为2025年初的行情提供了支持。