德国新的大规模支出时代正在推高整个欧洲的借贷成本，重新点燃了欧洲外围国家财政稳定的忧虑。意大利、希腊、西班牙和葡萄牙的基准债券收益率与本月初相比上升了30多个基点。

　　这四个国家在十多年前欧洲主权债务危机期间被捆绑在一起，它们仍然是欧洲债务负担最重的国家，对利率上升极为敏感。

　　如果德国拥抱赤字支出，其他国家可能会效仿，导致整个欧洲对债务采取更宽松的态度。这可能削弱对欧洲政府债券的信心，提高高负债国家的借贷成本。债务危机2.0：谁是下一个希腊？

　　自从本月初以来，德国债券收益率也有所上升，但市场普遍认为，作为欧洲最大的经济体，德国在多年紧缩后完全可以轻松增加支出。其“不惜一切”的国防和基础设施支出计划周五已获得立法者批准。

　　问题是，这一举措将产生超越德国边界的影响，尤其是当欧洲领导人支持放松预算规则的计划时。

　　Eurizon SLJ Capital首席执行官Stephen Jen的最新分析发现，在主要的27个欧盟成员国中，只有德国、荷兰、瑞典和爱尔兰有足够的财政空间来大幅增加财政支出。他认为，德国国债收益率的上升可能导致利率差异扩大，加重欧洲其他地区的融资负担，法国、西班牙和希腊是最脆弱的国家之一。Jen表示：

　　德国踩下油门将提高欧洲整个利率谱，我们已经见证了债券警察能做什么。

　　债务水平极高，我们去年大部分时间都在讨论如何降低债务。如果我们能避免法国、意大利和其他所有国家都被推动更努力地自行借款的情况，那将是更可取的。