据投资者透露，在高利率和经济不稳定的压力下，越来越多的私募股权基金要求投资者先承诺投资未来新的基金，才允许转让现有股权，这种做法正在减缓私募股权基金股份在二级市场上的抛售。报道称，包括 Carlyle Group Inc. 在内的主要资产管理公司都曾用这种“捆绑销售”策略，但这种策略在小型私募公司中更为普遍。

　　近期机构投资者正争相在二级市场甩卖私募股权基金持仓，哪怕要承受大幅折价，这对私募股权行业来说是个危险信号。众多私募高管曾期望，特朗普政府下交易和IPO的复苏将帮助公司向投资者返还利润，从而促进新的投资活动。但现实恰恰相反，使私募股权行业处于有史以来最脆弱的状态之一。

　　全球私募股权市场的二级交易规模已超过5000亿美元，这个市场原本为基金初始投资者提供了一种提前获取现金的途径。

　　但在过去几年中，投资环境异常艰难，主权财富基金和国家养老金提供商一直在要求费用折扣、更多的共同投资机会，并要求在承诺新资金之前释放旧资本。

　　据Pitchbook数据，2024年全球私募基金募集资金5080亿美元，低于前一年的6050亿美元，是自2020年以来的最低水平。去年，私募基金平均需要近17个月才能完成一只基金的募集，是自2010年以来第二长的周期。

　　因此即使在美股市场抛售之前，交易量已经显著下降，这也使得资金在非流动性基金中被锁定更长时间。私募股权的“捆绑销售”策略，或许正在给这场私募股权基金的流动性危机“火上浇油”。