美银7月16日的报告中表示，6月核心商品价格上涨0.2%，剔除二手车后更是上涨0.3%，这是自2月以来的首次增长，为2023年2月以来最强劲表现。

　　期待已久的关税传导证据终于出现。核心商品价格6月上涨了，这是2月以来第一次涨。美银强调，周二的报告首次提供了关税正在转嫁给消费者的充分证据：

　　家庭用品价格月环比上涨0.98%，为2022年1月以来最大涨幅；服装价格上涨0.43%；娱乐商品价格上涨0.77%；

　　核心商品上涨的同时，核心服务价格下降。其中，酒店住宿价格连续4个月下降，机票价格连续5个月下降。美银表示，从银行的消费数据和机场安检人数来看，需求正在放缓。

　　巴克莱估计，美国贸易加权有效关税率为14-15%，远高于去年的2.5%，预计约50%的关税成本将传导至价格，这一假设与美联储调查一致。

　　核心PCE可能更“猛”

　　目前投行普遍预计，美联储更看重的核心PCE可能更“猛”。

　　美国银行预测称，6月核心PCE可能环比上涨0.34%，主要受股市反弹，投资相关的服务推高影响。

　　在美联储方面，CPI数据强化了美联储维持当前政策的理由。

　　美银指出，如果PCE预测正确，美联储今年保持不变的理由将会加强。关税开始影响数据，0.3%的核心PCE涨幅将使其在第三季度达到3.0%的年同比水平。

　　对投资者而言，关键在于关税传导的时机和幅度仍存在不确定性。巴克莱预计价格将在未来几个月逐步上涨，并在初秋达到峰值。美银建议继续做多通胀，并淡化市场对2025年底前降息幅度的预期。