美东时间22日周五的杰克逊霍尔央行年会上，美联储主席鲍威尔宣布，联储更新货币政策运行框架，以此应对过去五年经济环境的重大变化，包括通胀压力回升和短期利率远离零这一超低水平的新局面。

　　这一框架更新反映出，美联储的政策较2020年新冠疫情时期有了重大转变。新框架取消了针对低利率环境的特殊表述，回归灵活通胀目标制，并放弃了此前的补偿性通胀策略。鲍威尔在杰克逊霍尔年会的经济研讨会上表示，

　　美联储“致力于采取有力行动确保长期通胀预期锚定。”

　　美联储此前公布的7月上次会议纪要已透露，正在制定新的框架，旨在“在广泛经济条件下保持稳健性。” 此次调整承认了，2020年所制定框架很快被新冠疫情所颠覆的现实。

　　疫情于2020年春季爆发，促使美联储和美国政府推出大规模刺激措施，但很快导致通胀升至几十年来最高水平，使美联储走上了一条与2020年框架目标几乎毫不相关的政策路径。

　　当前美联储的政策利率联邦基金利率目标区间为4.25%-4.50%，远高于疫情前水平。分析师认为，由于经济结构变化和政府借贷大幅增加，美联储难以回到疫情前的低利率环境。

　　美联储正式告别了2020年采用的特殊政策框架。鲍威尔表示，新框架“删除了关于低利率环境的表述”，并“回归灵活通胀目标制，取消了‘补偿’策略。”

　　2020年框架曾规定美联储将允许通胀超过2%目标，以弥补此前未达标的时期。这一策略是在长期低通胀环境下制定的，但很快被疫情引发的高通胀所颠覆。从2021年开始的通胀飙升迫使美联储采取激进加息措施，与2020年框架的目标背道而驰。

　　新版强调，美联储的货币政策委员会FOMC将“采取平衡的方法”处理就业和通胀目标，考虑到现状偏离这些目标的程度，以及预计回归符合联储双重使命水平所需的预计时间不同。

　　强调通胀预期锚定重要性

　　美联储在新框架中突出了维护通胀预期稳定的关键作用。

　　鲍威尔指出，修订后的

　　新框架反映了美联储对当前经济环境的重新评估。疫情及其后续刺激措施导致了数十年来最严重的通胀压力，彻底改变了货币政策环境。

　　美联储7月的上次会议纪要显示，政策制定者认识到需要制定一个在广泛经济条件下保持稳健的框架。这承认了经济结构性变化的现实，包括政府借贷大幅增加等因素正在推高长期利率水平。

　　虽然通胀压力已大幅缓解，美联储也开始降息，但分析师普遍认为利率难以回到疫情前的超低水平。多位美联储官员周四还表示，关税相关的通胀威胁可能促使央行保持谨慎立场。美联储计划每年1月在组织会议上审议这些原则，并大约每五年进行一次全面公开评估。

　　以下为美联储本周五公布的修订后全文：

　　2025年长期目标和货币政策战略