近期，美联储降息50个基点无疑是金融市场迎来的重要政策信号。这是自2020年3月以来美联储的首次降息，标志着全球流动性环境逐步改善的趋势得以延续。其中，A股医药行业在这一波降息中迎来了投融资活动的回暖，其估值优势也随之凸显。此外，CXO等细分领域更是成为投资者关注的焦点。

　　回顾过去一年，A股医疗板块经历了大幅调整，主要源于医疗合规要求提升及多项医改政策叠加的影响。随着企业逐步适应，高值耗材带量采购的影响正逐渐消退，相关龙头公司的业绩确定性与估值正逐步提升。进入三季度和四季度，市场对医疗合规要求提升及飞检等政策的预期已趋稳定，且不少个股的中报业绩已公布，全年业绩预期更加清晰。在此背景下，具有国产替代、新品放量及出海业务快速发展逻辑的公司，有望在行业低基数下实现高增长，建议关注医疗器械领域的投资机会，尤其是业绩确定性强的个股。

　　具体到各细分领域，高值耗材方面，随着集采影响的逐步出清，骨科、眼科、电生理等赛道的估值与确定性，有望持续提升。医疗设备领域，虽然短期内行业增速受到多重因素影响，但部分公司因进口替代、新品放量及海外业务拓展，增速仍有望高于行业平均，看好其长期增长潜力。体外诊断领域，则需关注肿标集采进展、检验费价格调整等政策动态，同时看好新品进口替代及海外业务拓展的企业。至于医疗设备上游产业链和低值耗材，随着海外大客户去库存结束及新项目拓展，部分公司业绩有望持续改善。

　　2024年上半年，医药行业上市公司整体营收与扣非归母净利润虽有所下滑，但行业韧性依然明显，龙头表现突出。制药及创新药板块，化学制药板块收入持续增长，利润明显改善；CXO板块虽受高基数及下游需求增速放缓影响，但常规业务及海外订单仍保持稳定；器械板块高值耗材整体恢复最好；中药、血制品、原料药等板块也各有亮点。

　　展望未来，笔者看好处方药业绩持续爬坡、器械板块下半年增速逐步恢复、中药板块增速改善及国企改革优质标的等。长期而言，创新主线与出海主线是穿越周期的最佳法宝，同时需关注景气度变化与低估值主线，以及医疗服务等其他领域的机会。