和/或全球风险情绪进一步走弱，才能再次提振美元。

　　与美元走强相对的是主要货币对欧元兑美元走软。截至本周四，欧元兑美元10月内累跌约1.8%。德银下图显示，做空美元最近成为痛苦的交易。

　　德意志银行的外汇研究主管George Saravelos预测最近欧元走低。他的想法是，如果没有全球贸易冲击，欧元兑美元应该在1.10至1.05 的区间，但偏向于该区间的低端。这与德银目前的年底预测一致。如果欧元跌至1.05，就将在本周四的基础上再跌将近4%。

　　而如果发生全球贸易战，Saravelos称，欧元可能会跌破 1.05 并可能更接近平价1.0，不过，德银的分析并未假设全球风险溢价上升会带来额外的美元看涨效应。德银的外汇预测尚未考虑后一种情景的可能性，德银计划在美国大选后更新这些预测。

　　德银报告指出，相对自然利率估算表明，美联储和欧洲央行的终端利率应该更接近170个基点，而不是目前的130个基点，或者说美联储的联邦基金利率为3.50%，欧洲央行存款利率为1.75%。由于财政政策、储蓄率和生产率的相对趋势都明显有利于美国，这个结论应该不会令人意外。根据目前的beta系数，前端利率的利差若再扩大40个基点，将使欧元兑美元跌至1.07。

　　报告认为，接下来的问题是欧洲央行的利率应该处于中性还是低于中性。报告称，鉴于最近劳动力市场恶化，担心德国尤其会陷入非线性衰退。但除此之外，关键问题还是美国大选的结果，以及贸易战的程度。德银最近分析证明，美国对欧洲征收10% 的关税对欧洲贸易条件的直接影响应该相当有限，并且可以在很大程度上被贸易加权欧元贬值2%抵消，欧元兑美元会跌至1.05。