海外投资者正在重估阿里。摩根大通、汇丰、花旗、高盛等多家投行大幅上调阿里巴巴目标价，其中高盛较此前目标价上调幅度超36%。

　　2月21日，WisdomTree Investments称，中国的“十大科技股”对“科技七巨头”形成竞争态势，其中阿里为中国“十大科技股”之一。例如比亚迪和吉利挑战特斯拉，阿里巴巴和京东挑战亚马逊。

　　净利润同比增长333%，阿里财报远超预期

　　2月20日，阿里公布了季度财报，显示公司第三季度营收增速创逾一年以来最快，资本开支大增，核心业务加速增长，淘天收入增长加快，阿里云收入重回13%的双位数增长，增幅创约两年以来最大，AI相关产品收入连续六季度保持三位数增长。

　　营收2801.5亿元人民币，预估2773.7亿元人民币，同比增长8%。 净利润464.34亿元，同比增长333%。主要是由于经营利润增加、公司所持有的股权投资按市值计价的变动，以及权益法核算的投资损益增加所致，部分被公司的投资减值增加所抵销。 经营利润为人民币412.05亿元，同比增长83%。主要是由于无形资产减值的减少以及经调整EBITA的增加所致。 调整后每ADS收益 21.39元，同比增长13%。 自由现金流为人民币390.20亿元，同比下降31%。主要由于对云基础设施的投入增加，部分被其他营运资金的变动所抵消。 资本开支大幅增长至318亿，环比大增80%。

　　淘天集团：收入为1360.91亿元，同比增长5%。其中，客户管理收入同比增长9%，达1007.90亿元，主要由线上GMV增长和Take rate提升驱动。 阿里云：收入为317.42亿元，同比增长13%。 国际数字商业集团：收入同比增长32%至377.56亿元，主要由跨境业务的强劲表现所带动。 菜鸟集团：收入为人民币282.41亿元，同比下降1%。 本地生活集团：收入同比增长12%至人民币169.88亿元，由高德和饿了么的整体订单增长，以及市场营销服务的收入增长所带动。 大文娱集团：收入为54.38亿元，同比增长8%。

　　媒体推算估计，蚂蚁集团为阿里贡献近44.9亿元人民币的利润。阿里持有蚂蚁三分之一的股权，蚂蚁截至9月30日的三个月期利润估计在136亿元人民币。公司将利润可观归因于净投资收益。

　　本季度，淘天收入增长加快，新买家和订单量均同比强劲增长，88VIP核心用户群体持续同比双位数增长，达约4900万，持续投入用户体验提升和商家经营环境改善。国际数字商业收入同比快速增长32%。

　　阿里云收入重回13%的双位数增长，AI相关产品收入连续六季度保持三位数增长。阿里在第三季度大幅增加了资本开支。财报显示，公司的资本开支达到人民币318亿元，环比大增80%。主要用于云计算基础设施的扩展、技术研发以及新兴市场的开拓。

　　阿里大力投入AI，未来三年在云和AI基础设施投入料超过去十年总和

　　阿里巴巴集团CEO吴泳铭在财报会上表示，阿里将于近期发布基于千问Qwen2.5-MAX的深度推理模型。

　　1月底，阿里发布了AI基础大模型千问旗舰版Qwen2.5-Max，在多项权威基准评测中，处于业界领先水平。目前，Qwen的全球衍生模型已突破9万个，全球排名第一。

　　吴泳铭表示，面向未来，阿里巴巴将继续专注三大业务类型：国内外电商业务，AI+云计算的科技业务，互联网平台产品。未来三年，阿里将围绕AI这个战略核心，在AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型等三方面加大投入。

　　第一，投入AI和云计算的基础设施建设。AI时代对于基础设施有明确而巨大的需求，将积极投资于AI基础设施建设，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。 第二，投入AI基础模型平台以及AI原生应用。AI基础大模型对于行业生产力变革具有重大意义，将大幅提升AI基础模型的研发投入，确保技术先进性和行业领先地位，并推动AI原生应用的发展。 第三，投入现有业务的AI转型升级。对于电商和其他互联网平台业务，AI技术升级将带来用户价值的巨大提升机会，因此将持续提升AI应用的研发投入以及算力投入，运用AI技术深度改造升级各业务，把握AI时代的新发展机遇。

　　对于原因，阿里表示，智能能力的提升是这一轮AI技术生产力变革的核心主轴，AGI的标准定义是能够完成80%以上的人类的能力，全球GDP的50%的支出其实是就业者的劳动工资支出，阿里预判，如果实现AGI，人工智能相关的产业大概率将会是全球最大的产业，有可能影响或者替代现在50%左右的GDP的构成。

　　阿里认为，通过云和AI的深度结合，将会成为最重要的AI基础设施，大部分智能就是模型背后的输出的token，我们判断，90%的token未来将会在云计算网络上生成通，过阿里云遍布全球的数据中心，才能够以更快速的方式去输送给全球的应用应用开发者。

　　阿里会以更开放的心态，在集团各应用中深度应用A1，阿里认为，AI技术应用在现有业务的升级上面，能够提升各业务的巨大价值。

　　投行纷纷上调阿里目标价，高盛看好中国数据中心行业估值提升

　　摩根大通将阿里巴巴目标价格从125美元上调至170美元。汇丰将阿里巴巴目标价从125港元上调至156港元，称AI驱动转折点已至。花旗将阿里巴巴目标价从138美元上调至170美元。高盛上调阿里12个月目标价至160美元/156港元，较此前的117美元/114港元上调幅度超过36%。

　　高盛维持对阿里巴巴的买入评级，认为其核心电商业务稳定，AI和云业务的加速发展将带来估值提升。

　　高盛在另外一份报告中指出，作为中国顶级的两家超大规模云服务提供商之一，阿里巴巴的AI和云计算战略对整个数据中心行业产生了积极影响。

　　基础设施创新：推出Panjiu AI服务器、CPFS存储和HPN7.0网络等硬件升级，提高AI训练稳定性和模型计算效率。 平台优化：通过阿里云ACS实现GPU容器化计算，AI计算的有效利用率超过90%。 海外扩张：在泰国和墨西哥启用新数据中心，迪拜、马来西亚、菲律宾和韩国的数据中心正在建设中。

　　高盛预计，阿里巴巴的战略将对中国数据中心运营商产生积极影响，特别是万国数据和世纪互联等公司。

　　高盛指出，阿里巴巴是万国数据的最大客户，占万国数据中国在2024年第三季度总承诺面积/净收入的33.5%/30.1%。财报数据显示，阿里云收入增长加速至同比13%，高于上一季度的7%和去年同期的3%。高盛认为，阿里云收入增长的加速可能意味着：

　　未完成订单中的更强入住需求。 数据中心运营商可能获得更大的数据中心订单，这可能导致数据中心运营商之间的资本支出增加。