但在历史高点，这是一个相当大的假设。

　　市场的这种判断并非毫无根据。特朗普此前曾因债券市场的激烈反应而暂停关税计划，债券收益率的快速上升威胁到美国为赤字融资的能力，迫使政府重新考虑。

　　这强化了特朗普看跌期权的概念——即总统会在市场达到某个水平时退让不受欢迎的政策。

　　纽约联邦储备银行周二发布的最新消费者通胀预期调查显示，预期已回落至3%，正好是美联储目标区间的上限。这表明消费者对关税将推高通胀的担忧正在消散。

　　商品市场剧烈波动，实体经济影响显现

　　虽然股市保持平静，但关税威胁对具体商品市场产生了巨大冲击。铜期货在特朗普发表讲线月全球金融危机以来的首次，铜价已达到历史新高。

　　S&P 500制药板块同样出现大幅波动。这些直接受到关税威胁影响的行业表现证明，即便关税最终没有实施，威胁本身就已对价格产生深远影响。

　　Fulcrum Asset Management伦敦经济研究主管Dan Wales指出，朝令夕改的贸易政策制度可能产生寒蝉效应。他表示：

　　“灵活”的关税制度对任何人都没有帮助。人们需要能够为商品价格做出规划。

　　美国贸易政策完全取决于总统本人，而他在宫廷中被不同目标的不同派系包围。最近谁和他谈过话可能是决定性的。