日前，电子元器件在线交易服务商云汉芯城互联网科技股份有限公司拿到深交所创业板的首发注册批文，引发众多关注。

　　云汉芯城堪称创业板IPO的“钉子户”之一。根据深交所官网显示，云汉芯城于2023年11月过会，今年7月注册生效，期间等待时间超过20个月。若从首次递交

　　目前，创业板IPO时间最长的公司为无线.SZ），该公司从IPO被受理到正式上市历经39个月。云汉芯城若能成功上市，将打破无限传媒的记录。

　　IPO前高管套现超亿元

　　官网显示，云汉芯城是一家主要经营电子元器件在线交易的电商平台。公司历史可追溯至深圳市云汉电子有限公司，由曾烨创立。

　　2002年，曾烨南下深圳，进入电子元器件分销行业，创立了云汉电子，在华强北电子元器件交易市场积累行业经验。2008年，云汉电子与刘云锋分别出资25万元，成立了云汉芯城的前身云汉有限，云汉电子和刘云峰各自持股50%。

　　同时，云汉有限将传统电子元器件线下分销模式转型为电商平台，并于2011年上线云汉芯城网站，主要为电子工程师和采购人员提供产品选型和采购服务。

　　实际上，这种业务模式为B2B的行业垂直网站并不少见，且有多家上市公司。Wind信息显示，目前A股至少有深圳华强、力源信息、润欣科技、商络电子、雅创电子、力源信息等6家业务涉及电子元器件线下/线上分销的上市公司。

　　2015年，云汉有限完成股改，公司变更为云汉芯城。在股改之前，云汉芯城就启动了外部融资，力源信息成为云汉芯城A轮融资的2个投资者之一。股改完成后，云汉芯城又陆续引进了国科投资、深创投、火炬电子等投资机构或上市公司。

　　股权变动信息显示，自2014年开启A轮融资以来，云汉芯城在IPO前至少完成了4轮融资，期间曾烨和刘云峰通过股权转让合计套现超过1亿元。目前，曾烨在云汉芯城的持股比例为33.03%，为公司第一大股东兼实控人，刘云锋为第二大股东，持股比例为13.22%；力源信息为第三大股东，持股比例为10.25%。

　　前面提到，云汉芯城发轫于深圳华强北的电子元器件交易市场，公司业务转型为电商平台后，云汉芯城仍面临来自华强北同行们的竞争压力。

　　2022年的数据显示，中电港，云汉芯城的营收分别为43.33亿元、26.37亿元、25.77亿元，净利润分别为1.35亿元、0.79亿元、0.88亿元。可以看到，近两年云汉芯城的营收、净利润较2022年出现大幅下滑。

　　就在2023年IPO上会的前夕，深交所下发审核意见落实函，要求云汉芯城说明“业绩下滑风险”。当时云汉芯城回复称，预计全球半导体市场的下行周期即将结束，同时国内制造业景气度有所回升，国内下游需求呈现复苏状态，受此影响，公司的营业收入状况也将逐步恢复和好转。

　　但2024年的业绩数据显示，云汉芯城还未从行业下行周期中彻底缓过劲来。这或许是公司IPO注册生效被拖延长达20个月的原因之一。

　　募资金额最终缩水45%

　　深交所官网显示，云汉芯城本次IPO期间一共更新了10版

　　前几版

　　第2版

　　在第一轮IPO审核问询中，深交所要求云汉芯城说明购置房产以及项目实施的必要性、合理性，是否存在变相用于房地产开发等情形。募资用途明细显示，项目1中的1.05亿元、项目2中的3966万元将被用于在上海购置房产，一共1.45亿元，占项目1、项目2募资总额的34%。

　　云汉芯城回复称，目前公司总部以租用为主，人员分布具有割裂性、分散性，通过在上海购置房产，有利于发挥集中办公、沟通便捷的优势，提高公司研发运营效率，降低租赁物业对生产经营稳定性的不利影响、提升员工对公司的归属感。

　　砍掉募资“补流”项目后，可能会让云汉芯城的流动性承压。截至2024年末，公司经营现金流净额只有2044万元，较2022年末的1.88亿元缩水89%。

　　不过，云汉芯城的资产负债率相对较低，截至2024年末只有30%，低于商络电子、雅创电子等已上市同行。或许这也是云汉芯城主动砍掉“补流”项目的原因之一吧。