26日，中国人寿发布关于人民币350亿元资本补充债券发行完毕的公告。中国人寿此次发行的资本补充债券，成为今年以来保险公司单笔发行规模之最，同时票面利率也创今年新低，票面利率为2.15%。

　　据不完全统计，截至9月27日，今年已有21家险企获监管部门批准，通过发债或股权融资的形式进行资本补充，累计发债规模近800亿元，股权融资规模170.33亿元。

　　8家公司发债近800亿元

　　公告显示，中国人寿于9月24日在全国银行间债券市场发行总额为350亿元的资本补充债券，并于9月26日发行完毕。

　　中国人寿此前表示，本次债券募集资金将依据适用法律和监管部门的批准用于补充发行人附属一级资本，提高发行人偿付能力，为发行人业务的良性发展创造条件，支持业务持续稳健发展。

　　国泰君安证券非银分析师刘欣琦指出，考虑到2022至2024年为偿二代二期实行的过渡期，有大量的保险公司申请采用过渡期政策，在部分监管规则上选择分步到位，最晚于2025年全面执行到位。随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会选择通过发债融资的方式缓解资本压力。

　　首都经贸大学农村保险研究所副所长李文中对表示，相较于通过股东增资，保险公司发债受到的约束更少，发行周期更短，发行成本更低。同时，发债不会改变现在的股权结构，对于保持保险公司股权稳定和经营策略稳定更为有利。因此，对于部分核心资本占比较高的保险公司而言，通过发债来补充附属资本即可。

　　据不完全统计，今年以来，中国人寿、新华人寿、平安产险、太保寿险、中英人寿、泰康人寿、中银三星人寿、利安人寿在内的8家保险公司通过发行资本补充债券或永续债券的方式进行资本补充，累计发债规模798亿元。

　　其中，中国人寿、新华人寿、平安财险的发债规模在100亿元及以上，中国人寿的单次发债规模最高，达350亿元。泰康人寿、太保寿险、中英人寿发行了规模分别为90亿元、80亿元、30亿元的永续债，其他公司发行的均为资本补充债券。

　　值得注意的是，险企发债的票面利率呈现下降趋势。截至9月27日，8家保险公司发行债券的票面利率在2.15%与2.78%之间，其中利安人寿发行的“24利安人寿资本补充债02”票面利率最高，为2.78%。中国人寿发行的24中国人寿资本补充债01BC票面利率最低，为2.15%。据Wind数据，2023年保险机构发行的资本补充债及永续债票面利率普遍在3.5%左右。

　　中小险企、养老险公司成增资主力

　　股权融资也是当下险企“补血”的主要方式。

　　据不完全统计，前三季度国家金融监督管理总局共批复13家险企增加注册资本，合计增资规模170.33亿元。

　　具体来看，中小险企是今年以来增资主力。信泰人寿、阳光人寿、中信保诚人寿、泰康养老保险增资20亿元及以上，信泰人寿以52.04亿元的增资额成为增资最多的险企。

　　此外，今年以来多家专业养老险公司走上增资之路。

　　2023年11月7日，恒安标准养老保险披露关于重大关联交易的临时信息披露报告称，该公司股东恒安标准人寿将向其注入新资本金2亿元。此次为恒安标准养老成立以来首次增资。

　　4月10日，泰康养老保险发布公告称，该公司股东泰康保险集团股份有限公司拟向其增资20亿元。增资后，泰康养老的注册资本将增加至90亿元，泰康集团的股东持股比例由99.14%变更为99.33%，泰康资产的股东持股比例由0.86%变更为0.67%。此次增资是为了满足养老业务发展和偿付能力需要。

　　自去年以来，泰康养老已多次增资。公开信息显示，2023年4月和8月，泰康集团分别向泰康养老增资10亿元，累计增资20亿元，增资方案均已获得国家金融监管总局的批准。

　　5月20日，中国太平发布公告，比利时富杰保险国际股份有限公司拟以10.75亿元向太平养老增资，增资完成后，富杰将持有太平养老10%股份。中国太平持股比例将由100%降至90%。

　　6月24日，国民养老保险发布公告称，该公司拟以发行新股增资方式引入德国安联投资有限公司为战略投资人，募集资金用于补充公司一级核心资本以及公司主营业务发展。增资完成后，国民养老的注册资本将从111.5亿元增至113.78亿元。

　　专业养老保险公司增资背后，是专属商业养老保险准入门槛提高。

　　2023年10月，金融监管总局发布

　　李文中认为，中国养老保障业务市场需求持续增长，为专业养老保险公司提供了较好的发展机遇，机构提前进行资本金储备，可以为后续业务开展奠定坚实基础，提供更专业、高效的养老金融服务。