日前，医药流通互联网企业药师帮 Limited。

　　一块医药已经足具规模，2023年7月至2024年7月的收入达到9.41亿元。

　　此次收购的背后，药师帮的重要目的或许是进一步加强对连锁药房的覆盖。

　　一直以来，药师帮主要服务于单体药房，但连锁药房的并购潮冲击了客群规模，成为发展隐忧。

　　此次交易完成后，药师帮有望在连锁药房市场拓展更多可能性。

　　值得一提的是，一块医药的董事长高博是连锁药房老百姓实控人谢子龙的女婿。

　　一块医药与老百姓也保持着一定规模的关联交易。

　　随着一块医药成为药师帮的全资子公司，药师帮能否借此与老百姓等更多连锁药房有更大的合作空间，市场正在拭目以待。

　　这是药师帮2023年上市后首度抛出并购案。

　　作为一家医药B2B供应链和运营服务平台，一块医药主要为连锁药房提供药品供应、运营辅助等数字化服务，并创设了自有品牌，涵盖元典、安泰邦、杏林泰等中药、化药产品。

　　2023年7月至2024年前7个月，一块医药的未经审计收入已经达到9.41亿元。2022年、2023年和2024年前7个月除税前净利润分别为-0.48亿元、0.03亿元和-0.15亿元。

　　针对收购标的的亏损风险，药师帮将部分支付对价与业绩进行绑定。

　　按照计划，药师帮向一块医药股东支付现金3.60亿元和增发0.39亿股股份；

　　若一块医药完成约定业绩目标，药师帮则将向其创始人高博等股东继续支付0.60亿元现金和增发0.17亿股股份。

　　此次增发股份定价为12港元/股，这较药师帮10月17日收盘价6.8港元/股溢价超7成。

　　但收购并未提振药师帮的股价，10月17日收盘跌幅为3.12%。

　　这或许是因为此次收购涉及增发股份。

　　今年8月，欧康维视生物-B以向爱尔康发行股份的方式引进后者旗下的8款眼科药物，虽然这有望给业绩带来更多增长空间，但其此后的连续2个交易日收盘跌幅达到18.14%。

　　就约定来看，一块医药需要提高盈利水平——2025年、2026年净利润需分别达到0.2亿元、0.3亿元。

　　或许出于经营考虑，一位接近药师帮的人士向信风表示，收购不会更换一块医药的管理团队，还是保持独立运营的模式，一块医药的名称也不会发生变化。

　　一块医药的董事长高博，正是老百姓实控人谢子龙的女婿。

　　信风二者保持着一定规模的关联交易。

　　2021年至2023年，老百姓向一块医药采购商品的金额分别为0.06亿元、0.08亿元、0.16亿元；同期老百姓向一块医药销售商品的金额分别为0.34亿元、0.29亿元、0.44亿元。

　　老百姓预计，2024年下半年至2025年上半年，其与一块医药的关联交易规模合计不超过3亿元。

　　老百姓还将房屋出租给一块医药，2024年上半年租赁收入为0.04亿元。

　　药师帮的业务模式，在医药流通行业确实具有一定的独特性。

　　作为医药行业的B2B销售平台，药师帮上游连接着药企及经销商，下游对接单体药房及基层医疗机构，以此满足后者的小批量采购药品的需求。

　　单体药房一直是药师帮的重要客户。

　　但随着连锁药房并购潮的发展，头部连锁门店数纷纷破万后，单体药房的规模正受到冲击，间接影响了药师帮的客群规模。

　　截至今年6月末，大参林、老百姓、益丰药房和一心堂的门店总数分别已经达到1.62万家、1.5万家、1.47万家和1.13万家。

　　但开拓连锁药房市场，对于药师帮形成较大挑战。

　　相比单体药房，连锁药房凭借旗下数量众多的药房可以绕过药师帮这类中间商，直接对接上游药企，更具成本优势。

　　上市之初，药师帮就坦言“连锁药店倾向于直接与其指定上游供应商合作以确保常规SKU的稳定供应。”

　　此前药师帮对于连锁药房的服务，主要满足后者的低频、分散化产品需求。

　　此次交易后，药师帮有望通过一块医药进一步拓展连锁药房的市场。

　　“收购事项将使本集团的下游客户群与目标集团的客户群之间产生协同效应。透过合并两个客户网络，有望实现相互渗透及能力互补的优势。”药师帮指出。

　　今年年初，药师帮的董事长兼首席执行官张步镇已经定下“千亿元GMV规模”为未来2-3年的目标。