1月28日，Meta公布了强劲的四季度业绩，广告业务推动去年Q4营收和今年Q1营收指引均超出分析师预期。同时，全年资本支出预期区间也高于分析师预期，该公司股价盘后一度涨逾11%。

　　在随后的电话会，释放出一个清晰信号：Meta在2025年交出强劲业绩的同时，正在把下一阶段的增长逻辑从“更好的广告系统”升级为“以个人超级智能为核心的产品与基础设施重构”。

　　短期看，收入依旧由广告驱动；中长期看，推荐系统、智能体、内容生产方式、智能眼镜与算力供给，将共同决定Meta能否打开新的增长曲线。

　　扎克伯格明确将 AI 智能眼镜定位为下一代核心计算终端，并将其类比为智能手机取代功能机的关键节点。Reality Labs 的战略重心正从元宇宙转向 AI 可穿戴设备与自研模型。同时预告在未来几个月，Meta将开始发布新模型和产品。

　　AI眼镜将走向“智能手机时刻”

　　扎克伯格多次提及公司在AI智能眼镜领域的长期判断，并将其类比为智能手机取代功能机的关键节点。

　　全球有数十亿人佩戴眼镜或隐形眼镜来矫正视力。我认为我们正处在一个类似智能手机刚出现时的阶段，当时所有人都能看出来，翻盖手机被智能手机取代只是时间问题。很难想象在几年之后，大多数人佩戴的眼镜不会是AI眼镜。

　　他同时透露，Meta智能眼镜在过去一年中的销量已经增长了三倍，并称其为“历史上增长最快的消费电子产品之一”。电话会显示，Meta正在将Reality Labs的投资重心，从此前的元宇宙愿景，进一步转向AI可穿戴设备与自研AI模型。

　　新一代AI模型与产品将在“未来几个月”陆续落地

　　在回应投资者对AI投入回报的关切时，扎克伯格强调，AI 实验室的成果将在不久后面向用户推出。

　　这将是交付个人超级智能、加速业务增长、建设未来基础设施、并重塑公司运作方式的重要一年。

　　他补充称，2025年Meta已完成AI体系重构，接下来将开始持续对外发布新模型与新产品，推动“个人超级智能”进入实际应用阶段。

　　增长的“第一性原理”：推荐系统正在被大模型重写

　　Meta把增长拆成两条主线：提升互动与提升变现效率，而两者的共同底座是推荐/排名模型的升级。

　　互动侧：内容推荐的系统性提效

　　Instagram Reels在美国观看时长同比+30%；Facebook观看时长维持两位数增长。

　　通过“简化排名架构、支持更长互动历史”，Facebook自然信息流与帖子浏览量在Q4被拉升7%，管理层强调这是近两年里“单季度对营收推动最大”的一轮产品优化。

　　“新鲜度/性”被当成关键变量：Instagram美国75%推荐内容来自；Facebook当天推送Reels数量环比提升25%+。

　　广告侧：从“大模型训练”到“运行时推理”的分层体系

　　Meta讲得很直白：像GEM这类大模型不适合直接做实时推理，成本太高，因此要把“大模型知识”迁移到更轻量的运行时模型上——这决定了算力投入能否转化为ROI。已披露的进展包括：

　　核心含义：Meta正在把“推荐系统”做成类似LLM的可扩展工程体系——这不仅决定用户时长，也决定广告单价与转化率。

　　变现不止广告：但“广告仍是最大确定性”

　　扎克伯格承认：未来几年广告仍是增长最重要驱动力。但Meta也在铺“广告之外”的商业化地基，尤其面向企业端。

　　企业消息与WhatsApp商业化： WhatsApp付费消息服务年收入已突破20亿美元、Click-to-message广告增长加速，美国同比+50%。商业AI在墨西哥/菲律宾早期推进：每周100万+次对话，计划扩市场并让其能在WhatsApp内完成更多任务。

　　Threads与WhatsApp广告补课：Threads广告扩展到剩余所有国家/地区。WhatsApp广告与状态功能年内全量推进，但短期广告负载会保持克制，先优化效果。

　　此外，电话会提到一个重要细节：扎克伯格主动点到Manus的收购，并将其作为“企业工具订阅/集成”的案例，目标是把企业常用工具整合进广告与商务管理平台，提升对中小企业的“一体化交付能力”。这意味着Meta在尝试把自身从“流量平台”向“企业增长操作系统”推进。

　　最大的赌注：算力与基础设施，Capex指引显著上台阶

　　这场电话会最“重资产”的部分，是Meta对算力的长期承诺：

　　2026年资本开支指引：1150亿–1350亿美元，明确同比大幅增长，主要用于超级智能实验室与核心业务。

　　依旧存在产能瓶颈：需求增长快于供给；自建新增容量要到2026年晚些时候上线，在此之前多数时间仍偏紧。

　　芯片与架构：Andromeda已能在NVIDIA、AMD、MTIA上运行；MTIA计划从推理扩展到训练负载。

　　成立Meta Compute，强调通过工程设计、投资、合作建设形成战略优势，并把“硅与能源”视为长期能力的一部分。

　　资本配置上也很明确：管理层直言当前首要任务是把资源投入AI领导力，回购会保持机会主义，而不是优先项。