今晚，欧洲央行将公布最新利率决议，拉加德将在会后召开货币政策新闻发布会。市场普遍预期此次欧央行将继续“按兵不动”，此前已经连续三次停止加息，首次降息时机和今年降息幅度成为市场关注的焦点。

近期欧央行降息预期明显回落，1月货币政策会议纪要显示，管委会普遍认为现在讨论降息为时过早，而过早降息的风险被视为是更大的危险，交易员下调欧央行降息幅度至100个基点以下，此前预期今年有望降息约130个基点。

欧洲央行3月会议料不会有政策变化 市场仍倾向其9月首次降息

德国10年期国债收益率在红色区域几个交易日之后小幅走高，原因是在周四欧洲央行会议之前谨慎情绪有所抬头。

欧洲央行也被认为将在未来几个月开始其宽松周期。在这一点上，欧洲央行董事会成员彼得·卡齐米尔倾向于在6月份降息。上月德国和欧元区整体通胀数据放缓，与核心通胀数据持续稳定形成对比，这强化了这一情绪。

预计欧洲央行在3月份的会议上不会有政策变化。有小概率风险会下调再融资利率。请注意，这将是技术性调整，不应影响政策立场或市场利率。我们认为，6月仍将是首次“实时”会议，但我们仍倾向于9月首次降息。

即使没有任何利率变化，欧洲央行的会议也将是一次非常激动人心的会议。从最近的宏观数据来看，欧洲央行提前降息的压力有所加大。我们仍然认为，欧洲央行有充分的理由抵制这种压力，降低预期。尽管如此，官方沟通料继续有所微妙变化，为6月降息发出更精确的信号。

机构前瞻：欧洲央行尚未濒临减息 6月成为焦点

欧洲央行（ECB）将于今晚公布货币政策决议，随着发布时间的临近，以下是10 家主要银行的经济学家和研究人员的预期：

北欧联合银行：欧洲央行会议可能会再次下调通胀预测，但鉴于欧洲央行愿意等待更多劳动力市场数据，会议的主要信息将指向夏季首次降息的基线。

丹斯克银行：欧洲央行将在政策正常化进程中迈出新的一步，从限制性货币政策立场转向中性立场。 员工对经济成长前景的新预测预计将在今年下调，2025/2026年大致不变。 2025年的通货膨胀率将修订为2%。 虽然对员工预测的修订和拉加德都不会关闭在特定会议上降息的大门，但我们仍然预计首次降息的关键会议将是6月的会议。 我们认为，自1月会议以来的数据并不足以使4月会议成为基准会议。

德国商业银行：周四的欧洲央行会议不太可能非常引人注目。 我们认为，央行总裁们不会降息，拉加德行长也不会在随后的会上提出任何错误的预期--不是朝一个方向，就是朝另一个方向。 在这方面，货币政策决定中的关键句子很可能保持不变，即“理事会认为，欧洲央行的主要利率水平在足够长的时间内保持不变，将对实现这一[2% 通胀率]目标做出重大贡献。 此外，拉加德可能会再次分析目前的工资发展情况，并可能对利润率进行评估。 不过，她最终可能会提到欧洲央行决策对数据的依赖。

道明证券：由于通胀明显朝着正确的方向发展，这应该是欧洲央行的又一次直接按兵不动。 我们预计措辞或预测不会有重大变化。

法国兴业银行：6月会议越来越成为讨论降息的焦点。 我们最新的通胀预测显示，明年实现目标的信心增强，因此我们将首次降息的预期从9月改为6月。 另一个明确的讯号是，即使是欧洲央行较为鸽派的发言人也认为利率只会逐步下调，这与我们每季降息25个基点的观点不谋而合。 然而，通胀前景仍极具不确定性，所有的目光都理所当然地投向了劳动市场。 虽然薪资增长应该会逐步放缓，但我们担心，由于劳动生产力动态疲软，核心通胀的进展可能会很缓慢，这可能会延缓降息的步伐。 同时，有媒体报告称，用于指导短期市场利率的“需求驱动下限制度 ”的公布时间可能早于预期，但完全符合我们的预期。

荷兰国际集团：即使没有任何利率行动，欧洲央行会议也将是一次非常令人兴奋的会议。 随着近期宏观数据的公布，欧洲央行提前降息的压力上升。 我们仍然认为，欧洲央行有充分的理由抵制这种压力，并推后预期。 不过，官方沟通中的微妙变化应该会继续，为 6 月的降息发出更准确的信号。

荷兰银行：预计欧洲央行将维持政策利率不变。 包括行长拉加德在内的理事会成员已经表示，他们对通胀更加乐观，但还需要在消除通胀的进程中取得进一步进展，才能对通胀及时、可持续地达到欧洲央行的目标充满信心。 因此，我们仍然预计欧洲央行将在6月首次降息。

荷兰合作银行：我们预期3月的会议不会改变政策。 为了缩小走廊，下调再融资利率的风险较小。 请注意，这只是技术性调整，不会影响政策立场或市场利率。 在我们看来，6月仍是首次 “即时做出决定的”会议，但我们仍倾向于在9月进行首次降息。

富国银行：我们认为欧洲央行决策者在评估货币政策时将继续保持谨慎。 从这个意义上讲，我们认为欧洲央行决策者目前还没有准备好转向降息，我们也认为首次降息的时间将推迟到今年年中。 虽然欧元区经济濒临衰退且没有成长，但通胀率仍高于欧洲央行的目标，而薪资成长可能仍然过高，无法实现这一目标，这应该会使欧洲央行在本周和未来几个月继续按兵不动。 我们认为，通胀仍是欧洲央行决策者的主要关注点，最新的2月通胀数据和第四季薪资增长数据应使决策者在6月会议之前按兵不动。 6月份，我们预期欧洲央行将首次降息25个基点，并传达出对降息依然谨慎的态度。 从这个意义上说，我们认为6月之后的每次会议都会降息25个基点，但欧洲央行行长拉加德和其他欧洲央行成员的官方和沟通中可能会有谨慎的基调。 延迟宽松政策应该会使经济前景暂时不会大涨; 不过，最近的景气数据至少表明，欧元区经济可能正在走向复苏。

蒙特利尔银行：我们绝不能妄自尊大到百分之百肯定地说不会有任何变化，但 3 月确实还早。 我们坚持我们的观点，即理事会将等到6月份，当它能够更“有信心”地认为通胀率正在“及时”向2%的目标迈进时再做决定。

欧洲央行决议对欧元影响几何？

欧洲央行周四的会议可能是一件低迷的事情，市场普遍预计利率将连续第四次保持不变。因此，投资者应密切关注拉加德总统的新闻发布会，她的可能会为货币政策前景提供有价值的见解。

拉加德可能会采取中立立场，避免发出可能无意中在任一方向上产生不切实际的期望的信号。尽管过去几个月令人失望的增长数据可能表明美联储的立场更加鸽派，但面对通货紧缩进展停滞不前，政策制定者可能会选择谨慎行事。

作为背景信息，欧元区1月份的CPI高于预期，强化了消费者价格尚未持续下降的论点，工资的快速增长使服务业通胀比预期的更具粘性。在这种背景下，欧洲央行将避免对可能过早引发市场希望的预设路线做出任何承诺，并强调决策将取决于数据。

就欧元的潜在情景而言，任何迹象表明欧洲央行的宽松措施并非迫在眉睫，并可能推迟到今年下半年，都可能引发对利率预期的鹰派重新定价。这将对欧元有利。相反，任何可能提前降息的迹象都可能引发相反的反应，从而给欧元带来压力。

1）欧元/美元技术分析

欧元/美元反弹，突破50日简单移动均线，收复1.0900关口。如果这种看涨走势在未来几天持续下去，买家可能会有信心向1.0950发起攻击，此后可能将重点放在1.1020。
另一方面，如果该货币对失去活力并回落至1.0900关口以下，则注意力可能会转移到汇合支撑位1.0850。多头需要大力捍卫这一底线;否则，可能会促使其回调至1.0790。如果进一步走软，所有人的目光都将集中在1.0725上。

2）欧元/英镑技术分析

自11月以来，欧元/英镑一直处于下跌趋势中，但抛售的强度有所缓解，价格上涨并接近 0.8575 附近的阻力位。为了增强对欧元的情绪，多头需要令人信服地突破这一障碍——实现这一目标可能会引发反弹至0.8610，然后是0.8640。
相反，如果欧元/英镑在当前水平被拒绝并开始反转，支撑位将在 0.8530 发挥作用，随后在 0.8500。预计价格将在低迷期间稳定在该区域附近，然后出现潜在的反转，但跌破可能会导致下跌至0.8450。

3）欧元/日元技术分析

欧元/日元在本周早些时候未能突破趋势线阻力位163.50后，最近几天下跌。如果在接下来的交易时段出现亏损加速，汇合支撑位出现在161.50附近。如果这个技术底线失败，焦点将集中在160.40-160.00区间，然后是159.00。
或者，如前所述，如果买家重新获得控制权并引发有意义的反弹，则主要阻力位可以确定在163.50。现在确定多头是否会积聚力量来突破这一障碍还为时过早，但如果他们这样做了，那么可能会向去年的峰值164.30附近移动。