当前，美股市场普遍认为对冲基金的总杠杆敞口仍然处于较高水平，但其实，市场的前景可能更加令人担忧——现金占总资产的比例正徘徊在20年来的最低水平。

　　美国银行调查显示，专业基金经理2月“看涨，做多股票，做空其他一切”，他们的乐观情绪主要基于对美国经济强劲增长和美联储降息的预期，而这种乐观情绪导致了基金的现金水平降至2010年以来最低，仅为3.5%。

　　美股市场上可用于抄底的资金有限

　　Hibbert指出，在市场狂热且情绪摇摆不定的背景下，基金经理现金水平的大幅下降意味着市场上可用于抄底的资金有限。此外，这一情况也维持了美股市场在去年12月触发的“卖出信号”，目前该信号已持续三个月。

　　据摩根大通交易部门的分析，在这场进入第三周的抛售中，昨日美股市场首次出现了恐慌迹象。摩根大通全球现金风险交易主管兼单支股票波动交易联合主管Elan Luger表示：

　　“我们终于开始看到美国市场真正的去杠杆化，而这正是我们需要的筑底信号。”

　　按今日期货走势计算，标普500指数较高点已下跌约8.5%，接近历史回调的深度区间。

　　那么，这又意味着什么？

　　Hibbert认为，从技术面来看，市场可能已接近调整的尾声，但围绕美股市场的悲观叙事仍然难以消除：

　　关税问题已经众所周知，如果要押注，我更倾向于认为最终会达成妥协，而不是全面贸易战。但上周五贝森特的评论更具负面影响，暗示美股市场尚未充分定价可能到来的政策转向，而目前市场距离历史高点仅回调了8%。