此前公布的财报显示，公司一季度业绩全面超预期，营收1800.22亿元人民币，同比增长13%，调整后净利润同比增长11%。

　　腾讯CEO马化腾表示，今年一季度，腾讯高质量收入保持坚实的增长态势。AI能力已经对效果广告与长青游戏等业务产生实质性的贡献，亦加大对元宝应用与内的AI等新AI机遇的投入。

　　“我们相信，在AI战略投入阶段，现有高质量收入带来的经营杠杆，将有助于消化这些AI相关投入产生的额外成本，保持财务稳健。我们预期，这些战略性的AI投入将为用户与社会创造价值，并为我们产生长期、可观的增量回报。”

　　腾讯高层提到，AI的效果已经从三方面出现：

　　管理层表示，在资本支出方面和运营费用方面，都会加大AI方面投资。

　　例如，在广告定位、广告效果提升方面，可以通过AI来改进广告内容，改进内容推荐，并且改进用户花费的时长，最终可以提高广告收入。

　　腾讯控股ADR美股盘前涨近4%，公司一季度营收超预估。

　　“元宝”接入生态后的最新进展

　　马化腾表示，坦率地说，元宝AI目前还处在非常早期阶段：

　　从我们观察到的情况来看，用户已经开始使用它：他们用它来提问、对话，也会把内容发给“元宝”，让“元宝”进行总结并帮助分析——这些就是目前看到的初始用例。随着用户与“元宝”的互动增多，使用频率有望持续提升。未来，我们肯定会把生态的更多能力与“元宝”聊天伙伴联通起来；我们会做各种试验，也许再过一两个季度，才能在系统层面给出更多信息。目前还说不上系统性的总结。

　　过去两三个月，AI更深入地整合到腾讯的各项业务，但马化腾指出，现在系统性地分析用户行为因此有哪些显著变化为时尚早。腾讯对投放的很多AI功能还在探索的过程。总体来说，可以看到用户与腾讯AI助手的互动在持续增加，整体使用量在上升。

　　腾讯总裁刘炽平表示，一季度元宝的用户规模显著扩大，腾讯在用户留存上投入大量精力并取得良好效果。下一阶段将继续增加功能，进一步提升留存、激活并吸引新用户。未来聊天机器人的生成式AI形态会随功能而变，最终根据用户需求，在多种交互模式之间灵活切换。

　　Agentic AI与同行相比的前景和定位

　　马化腾表示，AI 能够帮助用户完成包含多步骤、需要调用工具，甚至连接其他应用的复杂任务。从这个角度看，可以分为两类：一类是“通用”Agentic AI，任何人都可以做——你创建一个代理，它到外部世界替用户完成任务；另一类则是嵌入生态、基于独特环境的 Agentic AI，这两者其实是不同的产品。

　　对通用型代理，我们已在一些原生 AI 产品里开发这项能力。起初，它们能快速回答问题；随后加入“链式思考”长推理模型，能应对更复杂的提问；再往后，它们能执行更复杂的任务，逐步进化出“具身智能”能力，与其他应用、程序乃至外部 API 交互，为用户提供帮助——这一过程会持续演进，其能力与同行的通用 Agentic AI 并无本质差异。

　　另一方面，生态里的 Agentic AI 有机会做到非常独特，因为它能连接社交关系链、通讯与社区能力、和号等内容体系，以及数以百万计的小程序。这些组件涵盖信息、交易和运营能力，跨越多个垂直领域，因而可以构建出区别于一般 Agentic AI 的差异化产品。

　　本季度腾讯国内游戏业务表现非常强劲。马化腾表示，今年第一季度的确享受了 2024 年第一季度低基数带来的“同比红利”，但这种情况并不会在未来每个季度都出现。尽管如此，无论国内还是海外，游戏收入都拥有长期的增长跑道。原因很多：

　　去年此时我们曾深入讨论过，对几款核心国内游戏的愿景、运营方式以及团队架构做了重大调整。如今可以看到，这些改变正在兑现预期，并有望继续带来正面影响。

　　我们认为 AI 对大型竞技类多人游戏格外有益，这些游戏占据了国内游戏收入的大部分。我们已在多方面开始部署 AI，例如：用 AI 辅导新手玩家；陪伴现有玩家；预防作弊与外挂。这些功能在竞技游戏中尤为关键，能有效提升体验与留存。

　　过去，中国市场第一人称动作游戏所占比例远低于全球平均。我们判断这种差距会被弥合。本季度我们重点提到的多款游戏————均属该品类的领军作品，而腾讯正是这一垂类的领导者。虽然各游戏增速不同，但整体类别在快速增长，其中尤为突出。它们既支撑了本季度收入，也为未来奠定了增长跑道。

　　刘炽平表示，AI部署到大型竞技类游戏还处于非常早期的阶段，将AI接入偏内容驱动的游戏是未来几年要探索的领域，目前最可触及的机会仍是AI应用于大型多人竞技游戏。

　　GPU使用优先级 如何应对推理方面需求

　　对于美国针对高端GPU的限制，刘炽平表示，腾讯有充足的GPU现货储备，而且这些芯片将首先投入能立即创造回报的场景，如广告投放与内容推荐。

　　大模型训练属于第二优先级，因为训练通常需要更高端的芯片。实践表明集群规模较小也能取得很好的训练成果，且模型后训练阶段仍有巨大潜力，不一定需要超大规模集群。因此，凭借现有的高端芯片库存，腾讯未来数代模型的训练完全“够用”。

　　刘炽平指出，推理方面的GPU需求相对更大，针对这方面的压力，腾讯有多种手段，包括软件优化，持续提高推理效率；模型定制与蒸馏，可针对不同场景裁剪模型尺寸或者进行模型蒸馏；芯片

　　AI还能带来多少广告收入的增量

　　腾讯首席战略官James Mitchell表示，要判断AI对广告收入提升，广告点击率是核心指标。从历史上看，横幅广告的点击率约为0.1%。信息流广告的点击率约为1.0%。AI加持后，腾讯看到某些广告库存的点击率可以提高到3.0%。

　　关于加大AI投资 哪些费用会影响收入和利润增长的差距

　　腾讯管理层称，未来，收入增长和营业利润的增速差距会缩小。根据腾讯过去培育新产品的经历，投资和收获期的时间错配通常在一两年。像一季度这样收入增速超过营业利润增速的情况不会持续。

　　除了资本支出，影响两者增速差距的费用中，折旧摊销的比重最大。元宝的市场推广费用有所增加，但规模远低于折旧。AI工程师薪酬也有影响，但那属于人力结构优化，不是整体人数大增。总之，CapEx及折旧是影响差距的决定性因素。

　　一季度支付交易额略有下降但4月改善的原因

　　Mitchell表示，过去几个季度，消费者支出一直在波动，但最近的数据呈上升趋势，可能反映出消费者信心和消费活动在企稳。刘炽平称，剔除关税因素，消费模式已开始逐步复苏，现在需要观察关税的执行力度。未来需关注，关税对经济的影响以及政府刺激政策的对冲。