受全球油气价格上涨及霍尔木兹危机冲击，光伏股今年以来大幅走强，市场开始重演2022年能源冲击时期的可再生能源交易逻辑。

　　美股SolarEdge年初至今累计涨幅达64%，走势与布伦特原油及欧洲天然气基准价格高度吻合。高盛分析师Adam Wijaya在本周发布的研报中向客户提出疑问：我们是否正在重走2022年的剧本？他指出，近期住宅光伏板块的价格走势确实如此。

　　此轮上涨背后的核心逻辑在于：化石燃料价格走高，直接改善了替代能源的经济性，推动市场重新审视太阳能和风能的配置价值。与此同时，部分电网运营商为保障供电稳定而转向煤炭，也进一步激活了围绕扩大可再生能源装机、优化电网结构的政策讨论。

　　Adam Wijaya在研报中详细列出了板块内部的涨跌分化。SolarEdge年初至今上涨79%，Enphase Energy上涨18%，而Sunrun则下跌32%。他表示，油气价格在欧洲及全球范围内持续走高，叠加煤炭替代效应进入市场视野，令市场开始追问：欧盟是否会因能源需求压力而加速推进可再生能源的普及？

　　SolarEdge股价与布伦特原油及欧洲天然气价格的同步走势，印证了这一交易逻辑的市场认可度——化石燃料价格越高，可再生能源的相对竞争力越强，相关企业的盈利预期也随之改善。

　　霍尔木兹危机重塑能源安全叙事

　　此轮可再生能源交易的复苏，与霍尔木兹危机引发的能源安全重估密切相关。危机迫使多国重新审视能源供应链的脆弱性，部分电网运营商已着手转向煤炭以维持电力稳定供应。然而，这一短期应急举措同时也激活了更长远的讨论——如何通过扩大太阳能和风能装机来分散电网能源结构，降低对单一化石燃料的依赖。

　　除能源基本面逻辑外，政策预期同样成为部分专业投资者关注的变量。Adam Wijaya在研报中提及，随着美国中期选举临近，已有专家开始探讨所谓蓝色剧本——即哪些个股可能在能源政策转向、重点支持太阳能、风能及可再生能源的情景下获得更大弹性。