国家集成电路产业投资基金正在洽谈领投DeepSeek首轮融资，后者估值已达450亿美元。月之暗面完成新一轮约20亿美元融资，投后估值突破200亿美元。结合智谱、MiniMax两家港股上市公司的最新市值，四家AI模型公司合计估值已突破万亿元。

　　或国家大基金这类体量和性质的出资方，其他市场化机构基本无法参与。

　　在陈昱看来，当前市场对AI模型公司的定价，仍偏向情绪驱动而非基本面驱动，其根本原因在于可供参考的财务数据仍然不足。他提到，随着今年 7月MiniMax以及明年1月智谱股票开始解禁，以及两家公司2026全年年报在明年3、4月份发布，届时市场会获得更多基本面数据，市场对AI模型公司的估值判断也会更加充分。