政府正在前置负面增长政策，已裁减数万联邦政府工作岗位，目标是最终减少10%。政府资金的不确定性可能导致非营利组织、政府承包商及依赖政府资金的私营实体也冻结招聘和支出。创纪录高位的贸易政策不确定性可能导致企业资本支出和劳动力决策陷入观望。

　　与此同时，劳动力市场可能出现非线性动态变化。Sahm规则表明，一旦失业率开始上升，可能触发消费支出减少、进一步裁员的不良反馈循环，尤其在联邦政府倾向于削减支出的情况下，这种循环更难以遏制。

　　关税方面，持鸽派观点的人认为，关税代表着不利的供应冲击，将推高通胀并降低增长。但在没有更高的通胀预期的情况下，这项政策的二阶效应应该会随着时间的推移限制通胀的上升

　　研报指出，市场已将这些发展解读为今年美国经济衰退风险显著增加。股市已从最近高点下跌约8%，信贷利差仍然紧缩但已开始扩大，美联储一年期金融状况指数自2023年末以来首次接近中性。因此：

　　“可能需要更宽松的政策来缓解金融状况指数的紧缩。虽然还没有接近临界点，但如果政府不对市场波动调整其政策计划，美联储可能成为最终能够防止金融市场出现更具破坏性波动的最后政策杠杆，这些波动可能会威胁到经济增长前景。

　　虽然市场对美联储政策路径的预期仍较为温和，纽约联储主席Williams最近也表示市场正在为今年降息一次定价，但当前平均定价显示2025年降息约75个基点。