近日，摩根士丹利首席美股策略师Mike Wilson发文称，从上周五开始的可交易性反弹已经启动，市场调整或已告一段落，但这次反弹更有可能只是一次可交易的反弹，而不是持续性的牛市。

　　Wilson表示，除非“特朗普2.0”议程开始提供增长动力，或美联储再度降息，否则美股走势不太可能反转。

　　超卖迹象明显，标普已涨至5500点支撑位

　　Wilson指出，超卖迹象明显，标普已涨至5500点支撑位，意味着美股市场已经开始反弹。

　　显示，当前市场的超卖水平为2022年以来最高，情绪指标有所改善，季节性因素也有利于3月下半月的盈利修正和股价，美元走弱预计也将为财报季和盈利指引提供支撑。

　　“我们坚持认为标普500指数的5500点将为由低质量、高风险股票领衔的可交易性反弹提供支撑，因为这些股票此前跌幅最大。而周五的价格走势显示反弹可能已经开始，此前标普500指数在周四交易至5505点。”

　　更重要的问题是，这样的反弹是否标志着年初以来波动的结束。Wilson认为，这次反弹更有可能只是一次可交易的反弹，而不是持续性的牛市。

　　Wilson指出，从技术面看，主要指数已遭受重创，损失超过去年夏季类似10%调整时的水平。

　　具体来说，标普500指数、纳斯达克100指数以及罗素1000成长和价值指数均已跌破各自的200日移动均线，许多个股的回调幅度接近20%，而低质量的罗素2000指数已跌破200周移动均线年熊市以来的首次。

　　“即使这种技术面损伤不会导致指数层面的进一步价格下跌，修复也需要时间。”盈利修正是关键因素，特朗普和美联储“缺一不可”

　　Wilson认为，当前反弹在众增长阻力被逆转或货币政策再次放松之前，不太可能创出新高。

　　这意味着，除非“特朗普2.0”议程开始提供增长动力，或美联储再度降息，否则美股走势不太可能反转。

　　在我看来，仅凭超卖市场无法获得超出可交易性反弹的更多上涨动力。”“我们坚信，盈利修正是最重要的变量，尽管我们可能会看到修正的季节性走强或稳定，但我们认为这一因素需要几个季度才能恢复积极上升趋势。”

　　Wilson预计，增长积极性的政策变化可能会在下半年后期到来，但这对市场而言时间太远，目前难以预期；美联储则可能要等到经济或信贷环境进一步恶化才会降息，并且需要一段时间才能发挥对股市的稳定作用。