企业在特朗普重返白宫之前就已经放慢了新增员工的步伐，原因可能是美联储为冷却经济而大幅加息可能发挥了作用。此外，在疫情后经济强劲反弹期间，一些雇主可能过度招聘了人员。

　　在不招人的同时，目前雇主并未大量裁员。6月份裁员占总就业的比例仅为1%，与2021年强劲就业市场期间创下的0.9%历史低点相差不远。

　　另一个衡量裁员活动的指标——初请失业金人数在过去一年有所上升，但仍保持在相当低的水平。

　　经济学家将这种在不确定时期不愿解雇员工的现象称为劳动力囤积。正如经济学家Arthur Okun在1963年解释的那样：

　　储备未充分就业的劳动力，而不是冒险在商业环境改善时雇用未经培训的员工，这是值得的。

　　这种囤积冲动近年来比过去更为强烈，因为许多企业从疫情初期大量裁员后难以找到替代员工的经历中吸取了教训。

　　美联储核心关切：脆弱的就业平衡随时被打破

　　这种脆弱的就业平衡背后的风险在于，即便是相对较少的裁员，也可能导致经济开始失血，进而加剧政策制定者的担忧。

　　分析人士指出，由于招聘如此低迷，即使裁员适度增加也可能导致美国就业流失，而一旦这一过程启动就很难逆转。

　　6月约有160万人被裁员，裁员率约为1%。如果将这一比率推高至1.3%，裁员人数将升至200万以上。在招聘未增加的情况下，经济将难以吸收这些裁员。

　　约翰斯·霍普金斯大学金融经济中心研究员、曾担任鲍威尔前六年高级顾问的Jon Faust表示：

　　当你接近就业流失的边缘时，不需要太多就能让你陷入螺旋式下降的境地。

　　世界大型企业联合会上周报告称，其调查的美国雇主中有五分之一计划在2025年下半年放缓招聘，这一比例几乎是去年同期预期减少招聘公司的两倍。

　　虽然低招聘、低裁员的就业环境并不意味着就业市场注定崩溃，毕竟这种状态已经持续了一年多，但近几个月就业增长的低水平足以让美联储感到不安，因为这种脆弱的平衡随时可能被打破。

　　此外，当前的低招聘、低裁员动态损害了一些美国人的就业前景。年轻人更难进入就业市场，而更频繁跳槽的低收入工人的工资增长明显放缓。更多人花费更长时间寻找工作，失业期延长至至少半年。