交银国际发布研究报告称，将腾讯控股（00700）目标价由452港元，调低1.5%至445港元，维持“买入”的投资评级。该行预期，腾讯首财季总收入1464亿元人民币（下同），同比增长8%，略高于市场一致预期1456亿元，同比增7.5%。其中估算游戏增3%、社交增值服务（VAS）跌3%、广告增23%、金融科技及云服务增13%。预计调整后运营利润414亿元，同比增13%，运营利润率27%，略少于市场预期的406亿元/28%。调整后净利润与净利润率预计分别332亿元/23%，对比市场预期327亿元/28%。 报告指，腾讯游戏收入预计恢复正增长，同比增3%。预计内地手游增3%，海外游戏增2%。持续贡献收入增量，预计对总收入贡献超2%。腾讯广告进入恢复通道，预计收入增23%，VAS收入降3%，音乐业务增长及号、长弥补了直播业务的下降。支付及商户服务受经济恢复拉动，预计支付收入增14%，云业务仍有压力。 该行给予腾讯盈利业务（VAS/广告/支付）25倍2023年市盈率及云业务2倍市销率，认为腾讯各业务线陆续恢复增势，对股价有正面影响因素，包括1）持续获得版号并有新游进入流水榜单；2）号收入增长超预期；3）云业务/AI持续创新。