中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。中央经济工作会议提到“发挥好货币政策工具总量和结构双重功能”，预计一方面，明年总量型货币政策或进一步加码发力，货币宽松的路径将延续；另一方面，结构性工具也将继续精准支持特定领域，发挥货币政策的结构功能可以引导资金流向重点领域、优势产业以及民营企业、小微企业等市场主体，有助于精准滴灌、提升效能，确保货币政策的有效性、针对性，达到促进产业结构升级、优化区域发展布局的目的，提高金融服务实体经济的能力。

　　同时，明年宏观政策或继续注重财政金融配合，央行将借助买卖国债、买断式逆回购等创新工具支持财政发力，通过再贷款等结构性工具支持产业政策发力。

　　值得一提的是，本次中央经济工作会议直接提出“适时降准降息”，历史上在中央经济工作会议这类规格的重要会议中，对于政策利率与存款准备金率的指导较为少见，暗示2025年降准降息落地的确定性较大，且降准幅度和降息次数或超市场预期，也将更注重支持资本市场、配合化债等。

　　当前，我国居民存量和增量房贷利率仍有进一步调整的空间，考虑到商业银行净息差压力较大，如果要下调银行资产端的利率水平，银行负债端的成本或也将同步下调，明年存款利率或将进一步下调。

　　此外，本次中央经济会议将“保持流动性合理充裕”的表述改为“保持流动性充裕”，意味着明年资金面将保持宽裕，资金利率仍有一定下行空间。结合中共中央政治局会议的表述，除了降准降息等传统政策工具外，适度宽松基调下包括国债二级市场买卖、买断式逆回购等创新型工具也是保持流动性充裕的可选项。

　　在货币政策的最终效果和目标方面，中央经济工作会议提出“使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配”。

　　与去年会议相比，本次会议将“价格水平”调整为“价格总水平”，指向政策意在改善广义层面的价格水平如房价和股指价格，价格总水平的回升能够修复居民部门资产负债表，从而提振消费、扩大内需。社会融资规模和货币供应量都是反映金融市场运行中流动性水平的重要指标，前者反映金融体系中各种融资工具的总量和结构，体现的是金融市场的供给和需求情况，后者是货币政策传导机制中的重要中间目标，是连接货币政策工具和经济增长、物价稳定等最终目标的桥梁，体现的是市场的流动性和货币政策执行效果。因此，社会融资规模与经济增长和价格水平预期目标相匹配，有助于将流动性维持在合理目标区间，预计明年社融和M2增速有望反弹。