高盛对冲基金业务负责人Tony Pasquariello提醒投资者，当前市场环境复杂多变，操作难度极高，保全资本比追求收益更重要。目前美国经济增长已明显放缓但并未崩溃，投资者需密切关注贸易政策、财政政策和潜在的监管改革带来的冲击，以及美联储可能的政策转向。

　　美国经济：放缓但并未崩溃

　　Pasquariello认为，现在的交易环境与过去几年完全不同：

　　一方面，美国经济明显放缓但并未崩溃，最新数据显示增长仍在持续；另一方面，如果市场继续考虑衰退风险，市盈率将面临显著压力。

　　高盛认为，当前情况与2018年的相似之处在于，市场认为政策底线年是美联储被认为不愿支持增长，而现在则是美国政府。只要投资者认为这是一个错误，市场就会对任何增长疲软迹象高度敏感，直到有迹象表明政策立场正在转变。

　　在关税不确定性消退后，焦点将转向财政政策：国会领导人应该在4月中旬前敲定财政方案目标，净税收减少约1000亿美元/年以及类似规模但更加后置的支出削减。

　　小幅上调衰退概率部分原因是私营部门基本面仍然健康，DOGE裁员或驱逐出境的宏观影响预计不会太大。

　　然而，如果特朗普在4月2日将有效关税率累计提高10个百分点，就业增长应会放缓，通胀上升将侵蚀消费者收入和购买力。因此，高盛预测2025年实际收入增长将放缓至2.0%，实际消费支出增长将放缓至1.9%。