在公司完成分红后的两年内，夫妇二人的家庭支出包括购房、购车以及子女教育等，累计支出总额超过了800万元。

　　值得注意的是，道生天合的分红操作在时间节点上似乎颇为“精巧”。2023年5月，公司进行了最后一次6000万元的分红，随后于同年6月20日向上交所递交上市申请，而2023年度公司未再进行现金分红。

　　这样的时间安排恰好规避了证监会新规对IPO前“清仓式”分红的监管红线。根据中国证监会发布的相关规定，对拟上市企业是否存在上市前“清仓式”分红等负面清单情形进行严密关注。道生天合的三年累积分红占净利润比例控制在75%，刚好低于80%的监管关注红线，堪称在规则边缘的财务操作。

　　此外，道生天合的财务结构还呈现出多重风险信号。在资产负债方面，2022至2024年，公司资产负债率分别为58.13%、52.52%、52.89%。

　　应收账款高企是另一大隐患。2022至2024年各期末，公司应收账款账面价值分别为11.07亿元、9.78亿元、10.47亿元，应收票据账面价值分别为3.99亿元、1.32亿元、1.65亿元。

　　在盈利能力方面，道生天合的表现同样不容乐观。2022至2024年主营业务毛利率分别为10.77%、12.36%、11.58%，销售净利率更是低至3.14%、4.74%和4.8%。这种微利状态与公司的高额分红形成鲜明对比。

　　道生天合此次IPO计划募资6.94亿元，其中5.59亿元将用于“年产5.6万吨新能源及动力电池用等高端胶粘剂、高性能复合材料树脂系统项目”。

　　据公开数据显示，2024年公司新能源汽车及工业胶粘剂产品的产能尚未饱和，产能利用率为78.65%，产销率为86.66%。在产能尚未完全消化的情况下，大规模的募投项目是否能够得到有效利用，是否会导致资源的闲置与浪费，都是值得深入探讨的问题。