介绍“系统落实一揽子增量政策 扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，并答问。

　　中国股市史诗级大涨后，海内外机构看涨情绪依然浓厚。

　　随着金融政策组合拳出台，A股此前上演“奇迹5日”，中信建投认为，目前市场情绪时隔3年重回高涨区，时隔4年重回亢奋区，当前高涨的投资者情绪，意味着A股市场已经进入了新阶段，我们更应该以牛市思维做出投资决策。中信建投陈果进一步指出，超买超卖指标距离2019年4月和2020年7月的高点尚有距离，目前超涨回落的压力有限。此后随着情绪回落市场也有可能出现一定的调整，但这一调整并不意味着牛市行情的结束。

　　广发刘晨明认为，过去5个交易日，A股主要宽基指数和风格指数涨幅均在25%左右，属于整体的估值抬升，速度之快，实属罕见。12月初可能成为A股市场的决胜时刻——究竟是一波流、还是牛市起点。

　　高盛认为中国股市仍有进一步的上涨潜力，预计还能涨15-20%。高盛将MSCI中国的的目标价从66提高到84，将沪深300指数的目标价从4000提高到4600。

　　此前高盛数据显示，专注于投资中国股市的对冲基金在9月23日至27日当周的回报率达到了6%，创下历史最佳周度表现。全年来看，亚洲股票对冲基金的回报率迄今为止已达12%，成功领跑全球。而专注于中国股票的外国股票交易所交易基金在9月最后三个交易日中获得24亿美元的资金流入。与之相反，海外空头遭“暴打”。金融分析公司S3 Partners估计，在9月份的最后两周，境外中国股票的做空者损失可能高达69亿美元。

　　MSCI中国指数在9月份实现了24%的上涨，创下自2022年11月以来的最大单月涨幅。分析师表示，如果这种涨势持续，中国经济将进一步复苏，海外资金也将重返中国市场。

　　周二将迎国庆长假后A股首开盘，同时也是国新办新闻发布会举办当日，全球瞩目，中国股市会如何表现？下文将主要介绍高盛对中国股市的研判。

　　估计还有15-20%的上涨空间

　　高盛在10月5日最新报告中上调中国股市至“超配”，并预计中国股市还有15-20%的上涨空间：

　　目前还没有足够的信息来断言结构性牛市已经开始，因为宏观挑战依然严峻，财政政策的规模和轮廓也尚未公布。然而，有充分的理由认为股市会有额外的收益。

　　高盛将MSCI中国的的目标价从66提高到84，将沪深300指数的目标价从4000提高到4600，分别基于12.0倍和14.2倍的远期估值。这意味着从当前水平来看，总回报率有大约15-18%的上升空间。

　　高盛综合估值、盈利、仓位等因素得出了上述结论：

　　首先，估值从8.4倍的极低水平恢复后，仍然低于中位数11.3倍的远期收益，比5年均值12.1倍低0.4个标准差。如果经济支持政策继续跟进，则还有进一步估值恢复的潜力。从经验上看，高盛注意到财政宽松与估值扩张有很好的相关性。 其次，市场的反弹可以被视为定价出尾部风险。高盛的股利贴现模型显示，股市的隐含股本成本最近处于较高水平，表明市场对增长下行风险的担忧。有力的一系列政策措施减少了这种风险，应该会导致ICOE降低。这支持了进一步估值恢复的预期。 第三，如果经济对政策做出反应，盈利增长可能会从目前保守的预测中改善。盈利的改善也倾向于支持估值扩张。 最后，仓位轻，且对中国股市的展望变化指向了进一步的再风险化。对冲基金迅速增加了对中国的投资，但仍然处于其5年范围的55百分位。作为参考，在2023年1月反弹的顶峰时期，它们达到了91百分位的顶峰。截至8月底，共同基金对中国的低配程度为310个基点，市场的急剧变动将增加这一低配比。在岸投资者也开始在低水平上增加保证金融资，呼应了2015年政策支持时风险偏好的上升。 从更广泛的角度来看，日本股市在其近30年的熊市中出现了7次50-140%的反弹，这表明有吸引力的投资机会可以与具有挑战性的宏观背景并存。

　　高盛将保险和其他金融上调至超配

　　高盛将对中国的配置上调至超配，并表示上调是战术性的：

　　上调反映了由政策驱动及其对情绪和信心的反射性影响可能带来的进一步收益潜力，但需要持续的实施证据以及在解决宏观挑战方面的进展，才能采取更有信心的长期立场。

　　对于行业配置，高盛将保险和其他金融上调至超配，金属和矿业上调至平配，将电信服务下调至低配：

　　鉴于资本市场活动增加和资产表现改善，将保险和其他金融上调至超配。 此外，通过将金属和矿业上调至市场权重，增加了周期性敞口，这一调整是由中国房地产市场的措施和潜在的财政刺激驱动的，也是作为对地缘政治风险的对冲。 相反，由于其防御性质、估值上升以及对利率的敏感度较低，我们将电信服务下调至低配。

　　高盛维持对互联网和娱乐、技术硬件和半导体、消费者零售和服务以及日用品的超配立场，高盛认为，这些行业有望从宽松的政策中受益，提供结构性增长机会，并且对较低的利率更敏感，估值从合理到有吸引力等。