：美国10年期基准国债收益率下跌10.57个基点，报4.3257%。两年期美债收益率跌6.23个基点，报4.1994%。

　　但删除对通胀达标更有信心说辞，分析称或暗示不排除12月暂停降息。鲍威尔：美联储能更快或更慢降息，特朗普不能解雇我，未来或适宜放慢降息。

　　本次会议

　　，就业市场继续非常缓慢地降温，美联储会继续降息，但若通胀降温停滞且经济强，可以更慢降息。短期内美国大选对货币政策没影响，未来财政政策影响会考虑在内，美国赤字和财政政策是经济阻力。鲍威尔明确表示，就算特朗普要求他辞去美联储主席的职位，在法律保护下他也不会“被离职”。稍早有报道称，特朗普有意让鲍威尔完成2026年5月到期的任期，“但随时可能改变主意”。

　　警告预算支出或带来通胀危机。英国央行行长：英国债市最严重时期已过，不会过快过大幅度降息

　　400亿英镑的财政预算造成了进一步的不确定性。货币市场削减了对英国央行进一步降息的押注，目前预计12月再降25个基点的概率为15%，而周三对此的概率约为25%。

　　英国工党上周发布新财年预算，400亿英镑的加税创下1970年来最大规模，导致英国债券大跌。英国央行行长贝利表示，此前市场波动因为投资者被迫平仓押注短期利率下跌的头寸，认为最严重的情况已经过去。但他提到预算案可能增加通胀风险，称不会过快过大幅度降息。

　　中国10月出口同比增长12.7%，进口下降2.3%；大宗商品进口多数上涨，铁矿石、煤炭保持高位，钢材、石油跌幅居前

　　按美元计价，中国10月出口同比大幅增长12.7%，跃升至27个月来最高，贸易顺差创历史第三高。10月，主要大宗商品进口量涨跌互现，大豆、煤及褐煤、天然气同比涨幅居前，分别为56.8%、28.5%、20%，钢材跌幅最大为-19.8%。能源产品方面，煤炭进口量连续第四个月保持在4500万吨以上，为冬天需求高峰做准备。1-10月铁矿砂、煤和天然气进口量增加，集成电路和汽车出口两位数增长。

　　美国第三季度劳动力成本意外强劲增长，通胀隐忧再现！美国三季度非农单位劳动力成本初值为年化增长1.9%，远高于预期的1%。此前季度的数值大幅上修。最新的非农单位劳动力成本，叠加近期其他一系列强劲的经济数据，可能对美国通胀构成风险，使美联储在未来几个月内的降息决策更为谨慎。

　　美联储降息降太早了，特朗普将重燃通胀，看好AI长期前景，现在的AI就是2000年的互联网。Druckenmiller表示，当前的领涨板块过于狭窄，而这是熊市开始的征兆。他从美联储开始降息的那一天便开始做空美债，认为美联储的前瞻性指引限制了其政策灵活性，担忧鲍威尔过度痴迷软着陆而忽视了经济的长期稳定。Druckenmiller还说后悔过早卖掉英伟达的股票。

　　中国央行连续第六个月暂停增持黄金，10月外汇储备规模32610亿美元。中国10月末黄金储备报7280万盎司持平上月，外汇储备规模环比下降1.67%。

　　茅台大博弈：2200元保卫战打响。可能连贵州茅台也没有料到，自己的控价组合拳，恰好遇上了白酒行业因库存周期而导致的调整期。2016年之后，白酒行业以高端化为主线的行业复苏，推高了市场的整体库存水平。动销趋弱-库存升高-价格下降，最终引发恶性循环。今年以来，连茅台酒的批发价也未能稳住3000元，几轮动荡，如今只能打响2200元保卫战。

　　关税政策在前，去监管也会较快落地，而减税和产业政策在后，移民政策落实程度不确定性较高。在政策落地难度方面，贸易、外交、环境小于减税，移民改革难度最大。

　　AI继续，反垄断靠边站，谷歌倒霉，Tiktok幸存。分析认为，在特朗普的第二任期内，AI的发展势头将继续甚至加速，对科技巨头的反垄断压力会减少，但除了谷歌。此外，TikTok有望从拜登禁令中幸存，而大型社交媒体公司可能会像X一样，向右倾斜，以避免与新政府发生冲突。

　　特朗普重创商品，花旗：卖油，抄底黄金，金属看中国。“红色浪潮”席卷后，商品急跌。花旗预计，特朗普回归将打压油价，油价明年可能跌到60美元。除了贸易摩擦外，特朗普对OPEC+的影响力、以及美国国内的政策调整，都可能推动更多石油流向市场。长期来看，供应增加趋势将对油价形成下行压力。花旗依旧看好黄金牛市，全球去美元化进程及各国央行增持黄金将继续构成支撑。基本金属的中期走势或取决于中国和贸易形势变化。

　　只是政治野心的开始？马斯克宣称将在美国2026年的中期选举和之后的选举中继续帮助共和党候选人胜选；其组建并出资至少1.18亿美元的美国政治行动委员会“America PAC”将继续运作下去，下一轮众议院、参议院甚至一些地方选举中，America PAC都将“重磅出击”。

　　德国政府却先倒了。德国总理朔尔茨解除自民党主席林德纳的财政部长一职。林德纳的解职以及自民党退出政府，标志着一个深受多方欢迎的联合政府走向了终结。朔尔茨要求联邦议院于明年1月15日举行对总理的信任投票，如果他落败，德国大选可能提前至2025年3月举行。此外，朔尔茨还面临着德国资本大量外流的问题。

　　餐饮：东海证券指出，餐饮连锁化率的快速提升带来餐饮供应链的β，未来增长逻辑或为量价齐升。结合产业链来看，中游食品制造企业充分受益餐饮工业化趋势，同时格局集中度不断提升为未来主线，关注细分赛道竞争力强龙头。短期餐供企业竞争看起量，产品打造为前提，渠道建设为关键，最终通过规模效应形成竞争优势；中期比全国化布局，不断降低流通环节费用；长期拼原材料成本。

　　水利建设：财通证券研报指出，政策引导下，水利建设高景气，各水利项目将带动机械设备投资额1011亿元，水利工程建设将有效促进机械设备需求扩张。

　　半导体：华福证券研报指出，从2016年至今，半导体行业共经历了两次完整周期，而5G、疫情经济、新能源车、光伏等领域的高速发展驱动了上一轮半导体景气上行。当下，由AI、智能终端等创新力量驱动的新一轮半导体上行周期已然到来。且半导体产业链关键环节国产化落地进程也明显加速。

　　家电：国泰君安指出，近期国补落地效果来看，白电综合受益最为明显，彩电均价改善，传统厨电需求弹性值得重视，品牌端龙头份额大幅提升，看好龙头企业2024Q4业绩超预期可能。