美国、欧洲、英国、加拿大和澳大利亚央行的数据显示，自2022年高峰以来，这些央行的量化紧缩行动已经导致资产负债表的总规模减少了约6万亿美元。

　　与此同时，国际清算银行去年6月底公布的最新数据显示，全球政府债券在同一时期增加了约2.6万亿美元。这也意味着央行缩表的影响被进一步放大。

　　不仅如此，全球外汇储备管理者也在减少其对美元债务的持有量。截至2024年9月30日，美元在全球外汇储备中的占比已降至57%，为1995年以来的最低水平，较2015年的66%大幅下降。

　　值得注意的是，新任美国财政部长斯科特·贝森特日前表示，特朗普政府在降低借贷成本方面更关注10年期美债收益率，而非美联储的短期基准利率。然而，全球央行的QT行动和美债需求的减少，使得这一目标的实现难度大幅增加。

　　一方面，全球央行的QT行动可能成为提高收益率的关键驱动因素，美联储和欧洲央行都估计，如果缩减资产负债表，收益率水平可能会大幅上升。另一方面，特朗普政府可能引发通胀预期的经济政策也对美债收益率产生了复杂影响。还有分析认为，美元的走强可能会引发一个恶性循环：