蜜雪冰城股份有限公司8月27日发布中期业绩公告显示，2025年上半年实现收入148.75亿元人民币，同比增长39.3%；净利润27.18亿元人民币，同比大幅增长44.1%。

　　业绩增长主要得益于门店网络的持续扩张。截至2025年6月30日，蜜雪冰城已在全球构建超过5.3万家门店网络，较去年同期的43218家门店增长22.7%。其中，中国内地门店达48281家，海外门店4733家。

　　从盈利能力看，公司整体毛利率保持稳定。商品和设备销售毛利率由去年同期的30.5%小幅下降至30.3%，主要受原材料成本上升影响；但加盟和相关服务毛利率从81.7%提升至82.7%，显示规模经济效益持续增强。

　　公司现金状况良好，截至2025年6月30日，现金及现金等价物、定期存款等合计176.12亿元人民币，较2024年末增加58.5%，主要来自经营活动现金净流入和香港上市所得款项。

　　门店扩张驱动收入高增长

　　蜜雪冰城业绩增长的核心动力来自门店网络快速扩张。2025年上半年，公司新开门店7,721家，闭店1,187家，净增加6,534家门店。加盟门店数量从去年同期的43,197家增至52,996家，增幅达22.7%。

　　分业务看，商品和设备销售收入144.95亿元人民币，同比增长39.6%，占总收入的97.4%；加盟和相关服务收入3.80亿元人民币，同比增长29.8%，占比2.6%。公司表示，收入增长主要归因于门店网络扩张带动的商品和设备销售增加。

　　从地域分布看，中国内地门店占绝对主导地位。截至2025年6月30日，内地门店48,281家，覆盖31个省份、自治区及直轄市，超过300个地级市。其中，三线%，体现了公司深耕下沉市场的战略。

　　海外市场方面，公司在中国内地以外开设约4,700家门店，覆盖12个国家。报告期内，公司在印度尼西亚和越南市场重点对存量门店实施优化措施，导致这两个市场门店数量有所减少，但成功开拓哈萨克斯坦等新市场。

　　供应链优势巩固竞争护城河

　　作为中国现制饮品行业最早设立中央工厂的企业，蜜雪冰城构建了端到端供应链体系，实现核心饮品食材100%自主生产。这一优势在成本控制和产品标准化方面发挥重要作用。

　　公司目前在河南、海南、广西、重庆、安徽拥有五大生产基地，提供包括糖、奶、茶、咖、果、粮、料在内的全品类饮品食材解决方案。物流方面，截至2025年6月30日，公司在中国构建了29个仓库组成的仓储体系，配送网络覆盖33个省级行政区、超过300个地级市。

　　2025年上半年，公司销售成本101.68亿元人民币，同比增长39.8%，增幅与收入增长基本匹配。整体毛利47.06亿元人民币，同比增长38.3%。

　　值得注意的是，公司持续推进智能化升级。2024年10月起有序推进智能出液机测试和推广，截至2025年6月30日已覆盖超5,600家门店，将进一步提升运营效率和产品标准化水平。

　　雪王IP已成为蜜雪冰城重要的品牌资产。报告显示，截至2025年6月30日，#蜜雪冰城话题在抖音平台累计播放量已超过542亿次。

　　2025年上半年，公司在河南郑州东站附近开设旗舰店，通过特色饮品与雪王IP文创场景融合，打造综合性消费空间。5月份推出雪王駕到英语、法语及葡萄牙语版本，面向全球发行。

　　产品创新方面，蜜雪冰城品牌持续推出山楂系列、香芋系列冰淇淋、龙井系列茶饮等新品；幸运咖品牌创新推出十余款果咖系列新品，定价6-8元人民币。