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阿波罗首席经济学家:接下来几周,美国经济将面临一系列冲击

发布时间:2025-03-15 已有: 位 网友关注

  近日,阿波罗首席经济学家托斯滕·斯洛克在接受彭博电视台时表示,美国最近的软数据正在显示出经济活动减弱的迹象,而这可能很快会影响到硬数据表现。

  “过去几周,我们已经看到一些特殊指标的变化,比如电影院观影人数、百老汇演出观众量都在下降。TSA的飞行客流数据,甚至纽约自由女神像的游客量,所有这些数据实际上都开始走弱。”“这些高频数据的变化,加上密歇根大学消费者信心指数的下滑,都表明经济可能正面临更大的挑战。”

  值得注意的是,不仅消费者数据疲软,企业数据也开始显示出警讯。

  达拉斯联储、费城联储和纽约联储的区域报告显示,这些地区的企业表示正在开始削减资本支出计划, NFIB和其他圆桌调查也显示资本支出计划正在降低。

  Slok表示,在当前的经济环境下,消费者和企业都处于观望状态,软数据的疲软最终很可能导致硬数据的走弱:

  “消费者信心下降、企业信心下降,这些都是硬数据即将放缓的前兆。”双重冲击:政府裁员与关税壁垒

  当被问及美国经济抵抗冲击的能力是否下降时,Slok指出,当前的美国经济正面临两大主要冲击:政府裁员和关税增加。

  Slok进一步解释称:

  估计将有约30万名政府工作人员可能失业。根据布鲁金斯学会的研究,每一位联邦工作人员背后大约有两名承包商。总体上,联邦政府的实际就业人数约为1900万。”“如果考虑到美国总共有1.3亿家庭,而联邦工

  在关税问题方面,Slok表示:

  “关税尤其会影响与加拿大和墨西哥有贸易往来的相关人群,这在北部和南部边境州发挥着重要作用。”政府削减支出将支撑经济发展

  有观点认为,美国经济实际上是由政府支出支撑的,而近期的经济波动可能只是从疫情后期政府大规模财政支出的“甜蜜高峰”中回落的过程。

  对此,Slok表示,对“detox”这一观点持部分赞同的态度。

  “如果分析过去两年的非农就业数据,2023年和2024年创造的就业机会中有25%是政府工作。而前一年这个比例只有5-10%,少得多。”“所以过去两年的很大部分就业增长确实来自政府部门,私营部门的就业增长在面临2025年的经济冲击前就已经在放缓。”

  这意味着,政府部门在近年的就业增长中发挥了不成比例的作用,而私营部门的表现已经开始走弱。如果政府支出减少,可能进一步加剧经济增长放缓的压力。

  支持美联储将通胀“维持在略高水平”

  对话的一个核心焦点是美联储面临的通胀与增长两难困境。Slok认为,当前的实际挑战是:在关税政策实施前,通胀水平就已经不幸地维持在约3%的较高水平。

  大多数计算显示,关税会使通胀率增加约0.5个百分点。所以起点非常重要。”“如果从3%的通胀率开始,再增加0.5%,那么风险就是通胀会大幅超过美联储的目标。相比之下,如果像2016年那样从1.5%的水平开始,增加0.5%后通胀会接近美联储目标。”

  当被问及是否同意穆罕默德·埃尔-埃里安的观点——美联储应该允许通胀在较长时间内维持略高水平,并通过今年至少一次降息来解决增长问题时,Slok明确表示赞同。

  “绝对同意,因为美联储有双重使命……如果未来几周失业率开始上升,美联储很可能将重点放在增长问题上,只要通胀预期保持锚定状态。

  关于美联储即将于3月19日举行的FOMC会议,Slok表示将特别关注鲍威尔对软数据减弱的关注程度。

  Slok提及,鲍威尔在纽约USMPF会议上的态度已经出现了微妙变化:从预备讲话中的“一切普遍良好”到问答环节中提及“可能需要更多关注下行风险”,美联储的沟通风格已经从去年11月的“不假设、不猜测、不推测”逐渐转变到最近开始直接应对政策问题。

  “我认为他将开始讨论软数据的疲软,甚至可能表达对硬数据疲软的担忧。”

  面对潜在的税收减免、监管放松等政策前景,美联储的政策制定变得更加复杂。Slok强调:

  “政策依赖与数据依赖的辩论变得非常重要,因为目前已经实施的政策——政府裁员导致失业率上升和关税导致通胀上升——是美联储需要首先应对的冲击。”

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