中国制造业开年景气延续，新订单增长、用工量三个月来首次回升，销售价格14个月来首次上升，但企业信心跌至9个月低点。

　　2月2日周一，最新数据显示，中国1月RatingDog制造业PMI 50.3，连续两个月站上荣枯线并创三个月新高，前值为50.1。

　　本次数据呈现“喜忧参半”格局：积极信号包括新订单增长、用工量三个月来首次回升；但警示信号同样明显——企业信心跌至9个月低点，投入成本创4个月最强劲增幅，迫使产品销售价格14个月来首次上涨。这意味着制造业虽在复苏轨道上，但盈利空间正遭受挤压。

　　需求端：内外订单温和回暖，新订单连续第八个月增长

　　1月新订单连续第八个月实现增长，企业普遍反映客户兴趣和基数上升。更值得关注的是出口订单表现：新出口订单在去年12月收缩后重返扩张区间，东南亚客户需求增长尤其明显，为制造业提供外部支撑。

　　然而，RatingDog报告指出，整体新订单增速仍属微弱，部分企业提及价格高企与市场环境低迷抑制了增长动能，这表明需求复苏力度有限。

　　生产与就业：产出加速，用工止跌回升

　　受益于新接业务量增长，产量加速扩张，生产指数维持在扩张区间。为应对业务需求上升和清理积压订单，中国制造商三个月来首次增加用工，从业人员分项的改善是驱动本月PMI扩张的主要因素。

　　采购活动同步扩张，企业购入更多原料和半成品以满足生产需求，采购库存连续第二个月上升。相反，产成品库存连续第三个月下降，主要因订单发货消耗了存货，反映出企业去库存态势良好。

　　价格压力：成本向价格传导初现，销售价格14个月来首次上升

　　最值得投资者警惕的是成本与价格动态。1月投入成本连续两个月涨幅加剧，创去年9月后最高纪录，金属涨价尤其明显。

　　在成本压力持续积累下，制造业企业自2024年11月以来首次上调出厂价格，出口收费同步上升，且调价速度为近一年半最快。

　　原材料价格连续第七个月上涨，1月涨幅为2025年9月以来最快。报告指出，本轮贵金属驱动的大宗商品牛市行情延续，且暂未见顶。这对于依赖原材料进口的制造企业构成持续压力。

　　企业信心：9个月低点释放谨慎信号

　　尽管多项指标显示制造业维持扩张，但1月企业信心度降至9个月低点，部分原因在于对成本的顾虑。RatingDog评论指出，商业信心下滑意味着制造业整体增长动能仍属微弱。

　　未来数月，若成本压力持续而需求复苏力度有限，企业盈利空间仍将承压，制造业可能延续低增速扩张格局。政策层面需关注稳需求与降成本之间的平衡，财政发力支撑两重两新政策的延续，或在一定程度上巩固制造业的修复势头。